天风证券：维持兆易创新(603986.SH)“买入”评级 二季度业绩超预期 高景气驱动新产品快速放量

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持兆易创新(603986.SH)“买入”评级，在下游市场需求持续旺盛的背景下，公司新产品导入及市场推广持续推进;上调盈利预测，将2021-2023年净利润预测由15.09/22.63/27.62亿元调整为18.62/24.86/30.51亿元。

事件：公司发布2021年半年度报告;期内实现营业收入36.41亿元，同比增长119.62%;实现归母净利润7.86亿元，同比增长116.32%;实现扣非净利润7.4亿元，同比增长137.60%。

天风证券主要观点如下：

公司透过多年来累积的广泛客户群体和市场基础，立足存储同时布局控制器和传感器，抓住行业供应链本土化的机遇，持续完善的产品线布局;公司新产品新工艺按预期计划导入量产，公司生产管理系统按计划有序导入切换，各产品线供货稳定。该行看好公司受益于国产替代+下游应用领域快速发展，三大产品下游需求持续旺盛，带动公司业务持续增长。

Flash产品持续迭代，自有品牌DRAM产品已于6月量产。

公司NORFlash持续保持技术和市场的领先，针对不同应用市场需求分别提供高性能、低功耗、高可靠性、高安全性等多个系列产品。目前，公司55nm工艺节点全系列产品均已量产，SPINORFlash车规级产品2Mb~2Gb容量已全线铺齐。在NANDFlash方面，公司成熟工艺节点为38nm，24nm工艺节点已实现量产，目前正在向19nm工艺节点推进。

在DRAM方面，公司于2021年6月推出首款自有品牌DRAM产品，已在消费类应用领域通过了众多主流平台的认证，广泛应用在机顶盒、电视、监控、网络通信等领域。同时，公司持续推进规划中的其他自研产品。目前，公司17nmDDR3产品正在积极研发中。在利基市场，公司DRAM产品在工艺制成上保持代差优势，有利于降低产品成本。公司与长鑫的紧密合作关系也为公司DRAM产能提供稳定保障。

巩固国内通用型MCU龙头地位，多款MCU产品相继推出。

公司始终以客户需求为导向，不断推出新产品。2021年，公司量产了电机驱动芯片和电源管理芯片，可应用于电动工具、机器人、工业自动化三相BLDC、PMSM电机、应用TWS耳机等产品。同时，公司成功开发出无限产品线第一代WiFi产品和第一代低功耗产品，预计将于4Q21向市场推出。此外，公司MCU产品正稳步进入车规市场，第一颗车规级MCU产品已流片，预计将于2022年中左右实现量产。

持续开发布局传感器新产品线，促进营收进一步增长。

除现有触控产品和指纹产品外，公司积极开发布局超声、ToF等新产品线。在指纹产品方面，公司已与行业多家领军客户展开合作。在LCD触控产品方面，公司即将推出的OLED触控产品和新一代LCD触控产品处于行业领先地位，将用以满足消费电子、车载等市场需求。同时，公司布局AI和超声领域产品，旨在满足手机、可穿戴、移动医疗、IoT等领域需求。1H21，公司传感器产品在触控产品、电容指纹、光学指纹等领域的营收同比均有所增长。

风险提示：行业周期波动风险;产品研发推广不及预期风险;供应商产能不及预期风险。