调研记录|晶瑞电材（300655.SZ）：ASML1900 Gi 型光刻机预计将于年底前调试完成 全资子公司拟使用自筹资金投资建设年产5万吨NMP项目

智通财经APP讯，晶瑞电材（300655.SZ）在8月27日接受调研时表示，ArF(193)高端光刻胶研发工作已正式启动，目前已完成部分设备的购置，其中ASML1900 Gi型光刻机设备正在积极调试中，预计将于年底前调试完成。公司电子级硫酸产线已于上半年顺利通车，经试生产调试，产品金属杂质含量低于10ppt，达到G5级水平。目前半导体级硫酸产品正在客户端测试、跨线。高纯试剂与锂电池材料受原材料价格大幅上涨影响，毛利增速不及销售增速，但整体盈利能力在上升。公司的高纯双氧水、高纯氨水及高纯硫酸等产品品质已达到或者可达到SEMI最高等级G5水准，金属杂质含量均低于10ppt。公司研发的CMCLi粘结剂已顺利量产，该产品可以提高首效性能，更好的低温性能及循环寿命。在PAA粘结剂开发方面也取得了较大突破，已经量产并取得客户订单。公司眉山子公司的“年产1200吨集成电路关键电子材料项目”建设内容包括光刻胶中间体1,000吨/年，光刻胶1,200吨/年。目前公司NMP产能为2.5万吨/年，公司全资子公司拟使用自筹资金投资建设年产5万吨NMP 项目。

具体问答实录如下：

问：目前公司光刻胶方面的布局及ArF光刻胶研发进展如何?

答：公司量产光刻胶近30年，组建了国内领先的光刻胶研发团队，具有丰富的光刻胶研发和生产经验，拥有达到国际先进水平的光刻胶生产线，实行符合现代微电子化学品要求的净化管理，配备了国内一流的光刻胶检测评价装置，能够提供紫外负型光刻胶和宽谱正胶及部分 g 线、i 线正胶等高端产品，先后承担了国家“85”攻关、“863”重大专项、科技部创新基金等科技项目、承担了国家 02 重大专项“i 线光刻胶产品开发及产业化”项目，并顺利通过国家 02 重大专项验收。公司高端 KrF(248)光刻胶已完成中试，建成了中试示范线，已进入客户测试阶段。目前 ArF(193)高端光刻胶研发工作已正式启动，已完成光刻机、匀胶显影机、扫描电镜、台阶仪等设备购置，其中 ASML1900 Gi 型光刻机设备正在积极调试中，预计将于今年年底前调试完成。

问：光刻胶扩产项目有没有具体时间表?

答：公司眉山子公司建设的“年产 1200 吨集成电路关键电子材料项目”建设内容包括光刻胶中间体 1,000 吨/年，光刻胶 1,200 吨/年。该项目建设周期自开工建设起一年，公司内部已经制定了计划，正在有序开展前期准备工作。

问：公司上半年度光刻胶涨价的幅度大概有多少?

答：公司产品的定价会根据市场需求的紧缺度、原材料价格以及人力成本等因素动态调整，上半年公司光刻胶各品类产品价格均有不同程度的上调。

问：目前市场 KrF 光刻胶价格在 400 万元每吨，按公司 1200 吨产能规划算，未来这块的利润规模应该在 20 来个亿，为什么在年报中披露的 1200 吨光刻胶的利润才一个亿利润?

答：公司扩产的 1200 吨光刻胶不是 KrF 光刻胶，而是公司现有的产品g 线/i 线级别的，和 KrF 光刻胶的售价差异较大。

问：高纯试剂哪些产品达到了 G5 级?

答：公司在半导体材料方面布局的高纯双氧水、高纯氨水及高纯硫酸等产品品质已达到或者可达到 SEMI 最高等级 G5 水准，金属杂质含量均低于10ppt。

问：公司电子级硫酸项目进展情况?

答：公司电子级硫酸产线已于今年上半年顺利通车，经试生产调试，产品金属杂质含量低于 10ppt，达到 G5 级水平，品质已达全球同行业第一梯队水平，产品技术指标可以履盖目前全部先进集成电路技术节点的要求。目前半导体级硫酸产品正在客户端测试、跨线。

问：高纯试剂、光刻胶这两个产品的运费对毛利率有多大的影响?

答：根据新收入准则要求，公司将不属于单项履约义务的运费计入了营业成本，同时公司高纯试剂、光刻胶产品的运费受距离长远等因素影响。

问：公司锂电池材料有哪些?

答：公司锂电池材料主要产品包括NMP、SBR、CMCLi、PAA、电解液等。在锂电池的生产材料中，NMP一是作为正极涂布溶剂(可以作为如正极粘结剂PVDF等的溶剂)，二是作为锂电池导电剂浆料溶剂。公司生产的SBR锂电池粘结剂能够满足客户对产品特性(如粘结性能、耐溶剂性能、涂布性能等)的个性化需求，可为电池活性物质提供更好的粘结，特别适合应用于大尺寸混合动力锂电池的制造;公司研发的CMCLi粘结剂已顺利量产，该产品与传统CMCNa粘结剂相比可以提高首效性能，更好的低温性能及循环寿命，实现了我国在该领域零的突破，打破了高端市场被国外企业垄断的格局。在PAA粘结剂开发方面也取得了较大突破，已经量产并取得客户订单。电解液是有机溶剂中溶有电解质锂盐的离子型导体，在电池中作为离子传输的载体，在电池正负极之间起到传输能量的作用。

问：公司 NMP 产能是多少?

答：目前公司 NMP 产能为 2.5 万吨/年，根据公司战略发展规划，为进一步推进公司产能布局，满足市场迫切需求，巩固行业领先地位，公司全资子公司拟使用自筹资金投资建设年产 5 万吨 NMP 项目。

问：NMP 与大客户的定价模式?

答：公司一般采用“主要原材料成本+制造成本+合理利润”的定价模式，议价空间会受客户对产品和技术要求的难易程度、上游原材料的波动程度等因素影响。

问：公司的主要客户有哪些?

答：公司主要客户包括半导体行业客户中芯国际、华虹宏力、长江存储、合肥长鑫等，锂电池行业客户三星环新、宁德时代、天奈、比亚迪、力神等，LED 行业客户三安光电、华灿光电等。

问：公司产品毛利率有所下降的原因?

答：光刻胶毛利率下降主要与彩胶放量有关，彩胶销量增长而毛利率相对较低，拉低整体光刻胶毛利率。高纯试剂与锂电池材料受原材料价格大幅上涨影响，导致毛利增速不及销售增速，但整体盈利能力在上升。

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