华金证券：维持晶盛机电(300316.SZ)“买入”评级 在手订单续创新高 业绩增速持续上行

智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，维持晶盛机电(300316.SZ)“买入-A”评级，考虑到订单量超预期增长，上调21-23年归母净利润分别至14.4/19.5/22.3亿元，相当于21年69倍的动态市盈率。

事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入22.9亿元，同比增55.5%;归母净利润6.0亿元，同比增117.2%;毛利率36.5%，同比增加6.4pct。其中Q2营收13.8亿元，同比增82.3%，环比增50.8%;归母净利润3.2亿元，同比增124.3%，环比增13.2%;毛利率36.7%，同比增9.7pct，环比增0.3pct，业绩接近预告上限。

华金证券主要观点如下：

各项业务营收持续增长，盈利能力不断提升：2021H1公司晶体生长设备/智能化加工设备/设备改造服务/蓝宝石产品实现营收11.7/4.1/3.6/1.6亿元(同比增14.6%/101.7%/359%/145.1%)，毛利率40%/37.1%/34.8%/20.9%(同比增6/6.6/20.9/15.8pct)。设备改造服务和蓝宝石收入高速增长，且毛利率大幅上行，超预期。8月27日，公司发布公告，拟募资1.7亿用于“年产2500万mm蓝宝石晶棒生产项目”“年产1200万片蓝宝石切磨抛项目”，帮助公司紧抓蓝宝石市场机遇。

在手订单继续创新高，保障业绩持续高增长：截至2021H1公司未完成合同总计114.5亿元(含税)，其中未完成半导体设备合同6.44亿;2021H1公司合同负债40.07亿，较去年末增长100%，主要由于预收货款增加，印证在手订单饱满。8月31日，公司与宁夏中环签订全自动晶体生长炉设备采购合同，合同金额60.8亿(占2020年营收的159.6%)。至此，估算公司在手订单总额约175亿元，保障未来业绩增长。

拟收购丝网印刷设备及晶片检测设备资产，打造产业链平台型公司：7月31日，公司发布公告，将与应用材料公司增资成立合资公司，并收购丝网印刷设备业务和晶片检测设备业务资产，在公司原有产品基础上增加了电池片设备环节，进一步丰富光伏设备产品线，打通从晶体到组件全流程工艺设备，将公司打造为产业链平台型公司。

风险提示：订单确认不及预期;半导体设备进展不及预期;晶硅炉毛利率下滑超预期;光伏行业设备更新换代速度不及预期。