太平洋证券：予喜临门(603008.SH)“买入”评级 目标价40元

智通财经APP获悉，太平洋证券发布研究报告称，予喜临门(603008.SH)“买入”评级，目标价40元，预计2021-22年EPS分别为1.32/1.71元，对应PE分别为22/17倍。

事件：公司发布股份回购公告：公司拟以自有资金1.5-2亿元回购公司股份，回购股份拟用于实施员工持股计划。

太平洋证券主要观点如下：

股份回购彰显成长信心，员工持股健全激励机制。

公司拟以自有资金1.5-2亿元回购公司股份，回购价格不超40.77元/股，按最高回购价格计算，则回购股份不少于368-491万股，占公司当前股份比例0.95%-1.27%。回购期限为回购方案发布之日起不超12个月，回购方式为集中竞价交易。此次股份回购彰显公司对其未来发展的信心及对公司价值的认可，提升公司股票长期投资价值。同时回购股份拟用于员工持股计划，将充分调动员工积极性，完善公司长效激励机制和利益共享机制。

自主品牌增长亮眼，业绩贡献持续提升。

21H1公司营收31.07亿元，同比增57.25%，归母净利2.18亿元，同比增412.17%。21年开始公司剥离影视业务，21H1家具主业营收同比增67.8%。分拆来看，21H1自主品牌收入预计同比增91%、非品牌收入同比增30%，其中自主品牌零售收入同比实现翻倍增长。公司自主品牌零售业务增长亮眼，收入占比持续提升，21H1收入占比提升至约64%，未来伴随自主品牌业务持续发力，有望释放更多业绩贡献。

品类延伸布局客卧空间，全渠道发力驱动快速增长。

公司床垫业务起家，产品现已延伸至软床、沙发，实现客卧空间的布局，软床、沙发收入贡献逐渐提升，21H1床垫、软床、沙发、木质家具收入占比分别约为49%、33%、14%、4%。

渠道端，公司实行线下经销、大宗、线上多元渠道布局，其中线上业务增长迅速、大宗业务稳健增长，线下经销收入受益门店扩张高速增长。截至21H1，公司共有门店4017家，较20年底净增加374家，其中喜临门专卖店2576家(净+236家)、喜眠分销店898家(净+98家)、M&D门店489家(净+39家)、夏图门店54家(净+1家)，预计未来2年公司将持续受益门店数量的快速增长。

风险提示：房地产景气程度低于预期、渠道拓展不及预期等。