中银证券：维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级 锂系列产品量利齐升 产业链布局持续完善

智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，维持赣锋锂业(002460.SZ)“增持”评级，结合21年中报与行业变化，将21-23年的预测每股盈利调整至2.22/3.14/3.83元(原1.38/1.74/2.1元)，对应市盈率81.3/57.4/47倍。

事件：公司发布2021年中报，上半年盈利14.17亿元，同比增长805%;公司锂系列产品量利齐升，产业链布局持续完善;维持增持评级。

中银证券主要观点如下：

公司2021年上半年盈利同比大增符合预期：公司发布2021年中报，上半年实现营业收入40.64亿元，同比增长70.27%;盈利14.17亿元，同比大增805.29%;扣非后盈利8.35亿元，同比增长380.62%。公司此前预告上半年盈利13-16亿元，中报报业绩符合预期。

锂系列产品量利齐升，锂电池系列产品收入大增：2021年上半年，公司锂系列产品实现收入29.61亿元，同比增长66.07%;毛利率41.37%，同比提升20.93个百分点。公司锂电池系列产品实现收入7.64亿元，同比增长84.27%;毛利率16.91%，同比提升1.02个百分点。

产业链布局持续完善：上游锂资源方面，上半年公司继续增持Bacanora公司及其旗下Sonora锂黏土项目股份;阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目计划于2021年底完成大部分项目建设、2022年试车生产;公司通过收购荷兰SPV公司50%的股权间接持有Goulamina锂辉石矿项目权益并取得包销权。

在锂盐业务方面，目前公司已形成年产电池级碳酸锂4.3万吨，年产电池级氢氧化锂8.1万吨、年产金属锂2000吨的产能，其中2020年末新增年产5万吨氢氧化锂在今年一季度已达到满产状态，生产线运营良好;宁都年产1.75万吨电池级碳酸锂生产线在今年一季度进行产能改造和提升，目前已形成年产2万吨电池碳酸锂的生产能力。在退役电池回收业务方面，退役锂电池拆解及金属综合回收项目已形成34000吨的回收处理能力，未来将扩大三元前驱体项目的产能。

风险提示：价格竞争超预期;项目投产不达预期;海外经营与汇率风险;新能源汽车需求不达预期;新冠疫情影响超预期等。