小摩：首予京东物流(02618)“增持”评级 目标价44港元

智通财经APP获悉，小摩发布研究报告称，首予京东物流(02618)“增持”评级，目标价44港元，代表有26%的潜在上升空间。公司是中国最大的综合供应链(ISC)物流服务供应商，2020年的市场份额为2.7%，高于2018年的2%。该行认为，京东物流处于最佳位置，可以受惠中国ISC行业的结构性增长。

该行预测，公司的市场份额在2025年将继续上升至5.1%，主要由于其服务于京东的成熟记录，帮助将库存周转天数保持在少于40天，并降低履行费用率，综合和广泛的物流基础设施，技术能力，积累的行业知识。并预计公司的收入在2020-23年期间将有31%的年复合增长率，长远而言，相信其应能产生可持续的4%至6%净利润率(NPM)。

报告中称，京东物流与顺丰(002352.SZ)不同，在于前者直接雇佣了20万名所有自家快递员，并完全遵守社会保障和保险规定。因此认为其在中国物流业中，其监管风险敞口最小。