业绩说明会|建发股份（600153.SH）：建发纸业与新胜大合资实现优势互补 携手厦门航空、纵腾网络设立商舟物流赋能消费品供应链业务

智通财经APP讯，建发股份（600153.SH）在9月1日的业绩说明会上表示，建发纸业在中国贸易流通领域的纸张销量、纸浆进口量和销量全国第一，在这次行情上涨的过程中把握住了市场机会，量价齐增。合作方新胜大集团年造纸生产能力130余万吨，有生产管理以及技术和资源的优势，建发纸业与新胜大集团合资可以实现优势互补。厦门航空具有专业运营与安全飞行管理能力，而纵腾网络是领先的全球跨境电商基础设施服务商，此次公司与两家企业合资设立了商舟物流。公司通过选择优质客户、收取保证金和跌价追补的方式管控风险，并对履约异常业务及时进行处置止损，采用浮动定价和指数定价的结算方式、期货套保或期权保护来管理价格风险敞口，同时密切关注商品市价及外界形势变化，督促经营单位加快周转以降低价格风险。公司目前已搭建了“壹建融”供应链金融服务平台，该平台可实现实名验证、凭证管理、在线融资、资金管理、账户系统等功能。集中供地政策的实施或将淘汰一批实力较弱的中小型房企，行业集中度可能进一步提升，房地产行业也将加速整合，公司将通过进一步提高产品力、加快周转和营运速度，抓住发展的机遇。

具体问答实录如下：

问：公司2021年上半年供应链业务规模大幅增长，主要来自于大宗商品价格的增长还是业务量的增长?

答：上半年，公司依托“LIFT”供应链综合服务平台，积极把握市场机遇，以客户需求为导向，持续推进供应链服务创新，核心优势品类量价齐增，规模、效益均创下同期历史新高。公司一直以来都很重视业务发展质量，从贡献占比来看，经营货量增长带来的规模增长贡献更大。上半年，公司经营的黑色、有色金属及矿产品、农产品、浆纸、能化产品等主要大宗商品的经营货量超过7,600万吨，同比增速超45%。

问：公司作为供应链运营商和传统贸易商的区别是什么?

答：传统贸易商的经营模式为“低买高卖”，从中赚取“差价”。而供应链运营商是基于现代信息技术对供应链中的物流、商流、信息流和资金流进行设计、规划、控制和优化，将单一、分散的订单管理、采购执行、报关退税、物流管理、资金融通、数据管理、贸易商务、结算等进行一体化整合，从而为客户提供供应链综合服务。公司作为供应链运营商主要赚取服务收益。

问：公司作为供应链运营行业的头部企业，在哪些方面具有竞争优势?

答：公司的核心竞争力有以下几点：(1)全球化、多品类的资源整合能力和品牌影响力：公司的供应链网络已经覆盖全球170多个国家，产品覆盖范围广，初步实现大宗商品至消费品的多品类的全球化布局。(2)国内领先的“LIFT”供应链服务体系：公司从供应链基础服务出发，为客户整合物流、信息、金融、商品、市场五大资源，能够根据不同客户的需求提供定制化的解决方案，挖掘供应链价值增值深度。(3)初步搭建数智化、多应用场景的供应链服务体系：通过数字技术的运用，实现供应链业务在线化、移动化和可视化，推进已具备条件的核心业务板块信息化走向开放平台或产业链协同平台。(4)专业化、分级化、流程化的风险管控体系：从价格风险、信用风险、货权风险和汇率风险各方面都采取了积极的应对措施。

问：公司供应链业务的毛利率和净利率不高，是否属于行业特性?有哪些财务指标可以用来判断供应链运营业务的盈利水平?

答：公司供应链运营业务多年来持续稳健增长，营业收入、净利润、净资产等主要财务指标以年均30%左右的速度增长。公司通过精细化管理保持了较好的经营效率，供应链运营业务周转较快，净资产收益率较高，多年来均保持在10%以上;公司供应链运营业务的净资产收益率和净利率在同行业内处于较高水平。2020年度公司整体净资产收益率在13%左右，高于A股上市公司ROE中位数;公司历年平均ROE超过17%。未来，公司将继续追求高质量的发展，努力将净资产收益率提升至更高水平。

问：公司子公司建发纸业2021年上半年规模利润增长较快，主要原因是什么?

答：建发纸业2021年上半年实现归母净利润5.34亿元，同比增长428.71%，主要是因为建发纸业深耕浆、纸行业多年，在中国贸易流通领域的纸张销量、纸浆进口量和销量全国第一，专业化经营优势明显，在这次行情上涨的过程中把握住了市场机会，经营货量同比大幅增加，量价齐增。

问：公司未来在拓展跨境电商业务方面如何进行品类的选择，在拓展业务时对合作方的选择有何侧重?

答：在跨境电商业务的品类方面，公司侧重于开拓新兴消费品领域，如美妆产品、个人护理产品、食品、保健品等;在合作客户方面，公司侧重于与行业内较为成熟的企业进行合作，强强联合，协同发展。例如，公司此次合资设立商舟物流，合作伙伴厦门航空拥有飞机210架，运营国内外航线近400条，具有专业运营与安全飞行管理能力;纵腾网络是领先的全球跨境电商基础设施服务商，为跨境电商商户提供海外仓储、专线物流服务等一体化物流解决方案，服务全球超过1.5万家跨境电商商户。公司是供应链龙头企业，拥有众多的海外客户资源，本次合作能够实现强强联合、优势互补。

问：公司新的五年规划中，在开拓消费品领域方面未来有什么侧重点?

答：在消费品领域，一是深耕目前已有优势的品种，如汽车、酒类、鞋服箱包、乳制品等;二是开拓价格波动相对较小、与国计民生相关性较强的消费品品类以及新兴消费品领域;三是拓展新渠道，如跨境电商平台，国内头部电商平台等。

问：公司供应链业务经营品类在过去以大宗商品为主，未来开拓消费品业务是否存在优势?

答：首先，公司在供应链运营行业已形成一定规模优势，建立了成熟的“LIFT”供应链服务体系，具备成熟完善的供应链布局网络、物流仓储资源等。其次，公司在酒类、鞋服、汽车等消费品领域已深耕多年，具备消费品的供应链运营能力、经验优势以及品牌效应。最后，公司作为供应链龙头企业，拥有众多优质的客户资源和合作资源，能够通过合作、合资等方式实现强强联合、资源共享、互利共赢，有助于推动消费品业务快速发展。

问：近期大宗商品价格有所下降，公司是否会受到影响，公司如何应对价格风险?

答：公司致力于成为国际领先的供应链运营商，为客户提供专业化的供应链服务，主要通过提供供应链服务获取合理的“服务费”，相应的大宗商品价格风险可以通过多种方式转嫁。公司已在多个细分品类深耕二三十年，长期合作客户中多数为终端用户。在历次大宗商品价格下行周期中，公司供应链业务的业绩均表现良好。具体来看，公司通过选择优质客户、收取保证金和跌价追补的方式管控风险，并对履约异常业务及时进行处置止损;公司可以采用浮动定价和指数定价的结算方式，还可以通过期货套保或期权保护来管理价格风险敞口;同时，公司密切关注相关商品市价和外界形势变化，督促经营单位加快周转，以降低价格风险。

问：公司此次参与森信纸业重组项目，选择与新胜大合作的原因是什么?

答：建发纸业在中国贸易流通领域的纸张销量、纸浆进口量和销量全国第一。合作方新胜大集团年造纸生产能力130余万吨，有生产管理以及技术和资源的优势。建发纸业与新胜大集团合资，可以实现优势互补，发挥协同效应。

问：公司2021年上半年计提信用减值准备增加的原因是什么?

答：公司上半年信用减值损失增加，主要是由于本报告期应收款计提坏账准备增加所致。本期公司营业规模大幅增加，公司应收账款余额也相应的较年初大幅增加，我们基于审慎稳健的原则、根据公司会计政策相应计提了应收款坏账准备。应收款坏账准备不代表实际发生坏账的金额，公司历年来实际发生坏账的比例较小。

问：公司融资渠道是否畅通?

答：公司目前融资渠道通畅、融资方式多样化，银行等金融机构对公司授信额度充裕，能够满足业务发展带来的资金需求。根据联合信用评级有限公司出具的评级报告，公司主体长期信用等级和债项评级已经连续多年维持AAA评级。

问：公司是否有研究通过区块链等新技术为业务赋能?

答：公司积极探索并尝试使用区块链等新兴技术来为业务赋能。例如，公司目前已搭建了“壹建融”供应链金融服务平台，该平台可实现实名验证、凭证管理、在线融资、资金管理、账户系统等功能，为供应链内核心企业、金融机构及中小型企业提供真实的参与方信息，并提供防止抵赖及拖延付款情况的自动清结算通道，解决传统业务场景下核心企业信用无法传递、全产业链关联信息无法共享、银行获客难度高、清结算繁琐复杂等问题。

问：请问公司房地产业务结算节奏是否有周期性规律?

答：过去几年，公司二级开发业务(房开业务)呈现一定的季节性波动，竣工交付项目主要集中在下半年，相应的账面结算收入在下半年占比更大。

问：集中供地等房地产调控政策对公司地产业务会产生什么影响?

答：在中央明确“房住不炒”定位的大原则下，市场调控趋于常态化，另一方面集中供地政策的实施将对企业的资金使用率、规划能力、运营能力提出更高的要求，或将淘汰一批实力较弱的中小型房企，行业集中度可能进一步提升，房地产行业也将加速整合，但具备优秀产品力、营运速度快、财务健康的公司是会从中受益的。房地产调控政策对于公司的房地产业务提出了更高的要求，既是挑战也是机遇，公司将通过进一步提高产品力、加快周转和营运速度，抓住发展的机遇。

问：公司目前还剩余多少一级土地的面积?

答：截至2021年6月末，公司的土地一级开发业务尚余土地面积32.94万平方米，对应的规划计容建筑面积为99.72万平方米。其中，后铺地块占地面积19.88万方，建筑面积59.64万方;钟宅地块占地面积13.06万方，规划计容面积40.08万方。

问：公司房地产业务利润率波动受到哪些因素的影响?

答：从公司房地产业务分部的整体层面来看，报告期内是否结转土地一级开发业务以及土地一级开发业务收入占比会造成毛利率的波动。从二级开发业务(房开业务)来看，报告期内结算项目的区域结构、高毛利项目和低毛利项目的占比、预售结转时间差、销售费用当期化、行业整体趋势等多方面因素的影响。

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