Jefferies ：小盘股或有秋季行情，建议增持工业ETF(PSCI.US)、减持科技ETF(PSCT.US)

小盘股又结束了表现不佳的一周。

智通财经APP获悉，罗素2000指数(IWM.US)上周下跌2.8%。标普500指数(SPY.US)下跌1.7%，道琼斯指数(DIA.US)收盘下跌2.2%，纳斯达克综合指数(IXIC.US)下跌1.6%，纳指100(QQQ.US)下跌1.4%。

Jefferies SMID团队在一份报告中写道，过去6个月，小盘股落后大盘股近1700个基点，表现为"升一退两步"，罗素指数自3月15日见顶以来一直呈水平波动状态。(见下表)。

但他们表示，情况有所好转，罗素2000指数维持了2450点的目标价格，较目前的水平上涨了10%。

策略师Steven G. DeSanctis表示:“我们正处于一段较长的不看好小盘股的时期，但这不是从未见过的情况。我们认为我们需要‘暂停刷新’，但我们也认为，今年秋季小盘股应该表现得更好。”

此外，DeSanctis还表示，“在我们的数据库中，并购取得了最好的开局”，这可能是“小公司持续跑赢大公司的催化剂”。

关注点：

1. 我们仍然担心过多的IPO会带走现有资产中的流动性，因为12个月的滚动趋势是有史以来最高的。

2. 绝对估值很高，我们的模型处于96%的位置，自科技泡沫以来，我们看到大多数公司的收入超过10倍。

3. 我们认为，罗素2000指数的质量已经下降，如果这批股票表现落后，将损害整体指数。

行业分配：

增持：工业ETF(PSCI.US)，仍然便宜;原材料ETF(PSCM.US)，与美元和一些通货膨胀数据保持一致;健康与生物科技ETF(PSCH.US)，并购需要加快步伐;房地产股，也仍然便宜。

持股观望：能源ETF(PSCE.US)，增长应会抬高油价;金融ETF(PSCF.US)，银行股更受青睐;公用事业ETF(PSCU.US)。

减持:科技ETF(PSCT.US)，相对太贵;非必需消费品ETF(PSCD.US)，错过了牛市;通信服务类股，糟糕的资产负债表没有改善;必须消费品ETF(PSCC.US)，非常贵。