华西证券：首予新澳股份(603889.SH)“买入”评级 市占率有望3年翻倍

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，首予新澳股份(603889.SH)“买入”评级，预计2021-23年收入分别为36/47/58亿元，EPS分别为0.62/0.79/1元，2021年9月14日收盘价对应21-23年PE分别为12/9/7X。

华西证券主要观点如下：

1)短期来看，羊毛历史价格中枢在1000-1500澳分/公斤，本轮从858澳分/公斤上涨到1428澳分/公斤、近期回落至1361澳分/公斤，该行估计主要由于近期雨水偏多;但由于绵羊供给端18年以来持续下降、2020年6月绵羊数历史新低(6353万头)，因此该行判断羊毛价格较2018年高点2116澳分/公斤仍有上涨空间;

2)中期来看，公司募投项目投产将带动公司产能稳步增长，在以产促销的政策下有望带动公司市占率实现翻倍;

3)长期来看，公司积极开拓羊毛应用领域(例如瑜伽服、家居服)，有望增大羊毛下游的市场需求规模，此外，公司2020年开始拓展羊绒纱线品类，有望创建第二增长曲线。

公司介绍：毛精纺纱产业链一体化龙头企业

新澳股份2014年末上市，是全球毛精纺纱线龙头企业、市占率接近5%。该行估计目前公司拥有年产毛精纺纱1.35万吨、毛条8000吨、染色1.5万吨、羊绒2700吨的产能。

公司优势：交期领先于同业，快反供应链能力强

1)产业链完整，交期、起订量优势领先于同业;2)专业的研发设计团队，依托大平台创新;3)销售渠道：全球多点布局，营销网络发达。

成长驱动：扩产与提价共振，拓展家纺和瑜伽服新品类

1)羊毛价格上涨，带动产品提价及盈利能力提升;2)以产促销，产能利用率大幅提升;3)拓品类：积极拓展运动领域，分享运动市场红利;4)横向拓宽羊毛业务至羊绒领域。

风险提示：羊毛价格下降风险;产品提价不及预期风险;替代品风险;扩产不及预期;客户拓展不及预期;系统性风险。