新股研报 | 东莞农商银行(09889)当地市场占有率第一名 福民发展为基石投资者认购10亿港元

- 东莞农商银行(09889)是东莞领先的商业银行。根据中国人民银行东莞市中心支行相关统计，按年末存款余额及贷款余额计算，本行自05年以来每年位居东莞市银行业市场占有率第一名

- 招股日期︰9月16日至21日

- 上市日期︰9月29日

- 联席保荐人︰招商证券、招银国际、农银国际、工银国际

- 收款行︰中银香港、工银亚洲

- 发售11.5亿股H股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为7.92元至8.71元，集资最多约100亿元，上市开支约2.289亿人民币

- 按每手1,000股，入场费8,797.78元

- 以上限价8.71元计算，市值约599.99亿元(以20年纯利约50.5亿人民币计算，市盈率约10倍)

- 截至21年3月底 ，平均资产净值约403.16亿人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 18至20年收入分别为97.7亿人民币、117.9亿人民币、120.4亿人民币，21年首三个月收入为31.5亿人民币

- 18至20年纯利分别为44.5亿人民币、48.7亿人民币、50.5亿人民币，21年首三个月纯利为17.5亿人民币

- 公司在东莞透过广泛的分销网络提供定制化金融产品及服务，本行是东莞市商业银行中拥有最多网点的银行。目前本行共有505个网点，其中501个位于东莞，覆盖东莞所有行政区域，本行经营的东莞以外的分支机构共四个，分佈在广东省的广州市、珠海市、惠州市及清远市。本行截至21年3月底的人民币存款余额及贷款余额分别占同期东莞市银行业市场人民币存款及贷款总额约18.78%及18.63%

- 公司总资产由截至18年底的4079亿人民币增至截至20年底的5,484亿人民币，年均复合增长率为16.0%。截至21年3月底，总资产进一步增至人民币5,645亿人民币。不良贷款率截至18年、19年及20年底分别为1.27%、1.00%及0.82%，均低于中国区域性银行不良贷款率的算术平均水平，而截至21年3月底的不良贷款率再降至0.79%

- 集资所得将用于强化其资本基础，以支持业务持续增长，拟将所得款项净额可补充其核心一级资本，从而提升资本充足指标，包括核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率

基石投资者︰

- 引入福民发展有限公司为基石投资者，认购10亿港元股份，按中间价计算，约占发售股份10.47%，设6个月禁售期，福民发展由东莞市人民政府国有资产监督管理委员会间接全资拥有

上市后主要股东架构︰

- 上市前，公司有83家法人股东及57,512名自然人股东，彼等分别合共持有本行约23.72%及76.28%的股份，其中只有粤丰投资持有本行5%以上已发行股份，约5.21%股权，粤丰投资由郭惠强先生全资拥有。郭惠强先生拥有多家于中国註册成立的公司的权益，该等公司主要从事投资控股、建筑、物业管理及贸易业务

简评︰

- 东莞农商银行(9889)是东莞领先的商业银行，按年末存款余额及贷款余额计算，本行自05年以来每年位居东莞市银行业市场占有率第一名

- 以上限价8.71元计算，市值约599.99亿元，以20年纯利约50.5亿人民币计算，市盈率约10倍

- 由于在港上市的内银股有太多选择，东莞农商银行作为商业银行，业务并不吸引，一般而言，银行股在上市初段，股价偏向较为平稳

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：秦志洲