债券“南向通”，境内投资者会买什么债券?

千呼万唤始出来，南北互联互通又迎来新的重磅消息!

日前央行与中国香港金管局发布联合公告，宣布债券“南向通”将于2021年9月24日正式上线。

“南向通”是指内地投资者通过内地与中国香港基础服务机构连接，投资于中国香港债券市场的机制安排，“南向通”将为内地机构投资者提供进入中国香港债券市场的便捷、安全的投资渠道。

同时还规定“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。

其实早在2017年7月，债券“北向通”已经开通，允许海外投资者在无需开立境内托管账户的情况下即可投资中国在岸债券市场。

“北向通”开通到现在，境外投资者通过“北向通”持有中国债券规模约1.1万亿元，四年来累计成交量为12.3万亿元。全球前100大资产管理机构中，已有78家机构参与进来。

2020年底中国债券市场规模是114万亿，远超A股75万亿。中国债券市场规模目前仅次于美国，排名世界第二位。

随着中国金融开放深化，过去几年，全球三大主流国际指数——彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通旗舰指数和富时罗世界国债指数相继将中国国债纳入其中，中国在岸债市对海外资金的吸引力也不断增强。

有了“北向通”4年的运营经验，“‘南向通’的推出顺利很多，还是采用资金闭环管理，资金出境的时候是人民币，投资时在银行兑换所需币种，投资的债券到期或卖出后境内投资者不再继续投资的，相关资金应汇回境内并兑换回人民币。

别看中国香港是世界三大金融中心之一，但是相比股票市场，中国香港的债券市场一直被发展相对缓慢，“南向通”的开通，会增加中国香港市场的流动性，将有助推进中国香港的一级和二级债券市场发展。

此外，境内投资者多了一个投资海外债券通道，同时对在海外发债的中资发行人带来更多潜在投资者，从而有利于中资发行人降低融资成本。

值得关注的是，在“南向通”下，境内机构会买什么债券?

“南向通”开通初期境内机构预计仍会从较为熟悉的“点心债”(指在中国香港发行的人民币计价债券)、中资美元债(城投债、地方债等)入手，逐步摸索从而扩大境外债券的投资品种，投资标的将先集中在高等级债券。

像最近一些高风险地产债(例如某大)，基本机构不太可能去‘抄底’，下单经过的托管银行应该也会有自己的限制。

中资美元债在中国香港债券市场占比超过90%，这些债券因其与境内信用债在流动性、风险收益、品种分布等方面存在重大差异，对境内投资者具有较大的跨境多元化配置需求。

境内外债市有什么差异?

具体而言，在流动性方面，同一级别发行人的境内外债券整体走势相同，但美元债通常具有更好的流动性，特别是在高收益债方面区别更为明显。

大家投资债券，对收益率肯定比较关注，因境内外定价基准不同，投资级债券在境内有一定优势，但高收益债的性价比在境外更高，且票息能体现绝大部分的收益。

此外，在行业和期限分布方面，境内信用债以短期为主，且超过60%集中于金融和城投两大板块，而在境外市场选择长久期信用债的余地更大，而且除金融占比40%以外，其他行业包括房地产、工业、能源、公用事业等分布相对分散。

看到这里可能有些投资者可能会说，债券南向通和我有啥关系?

资本市场有句话：穷人玩期货，中产玩股票，富豪玩债券。债市是一个规模比股市更大，风险比股市小的市场，但是不少投资者看不上那8%的收益率，没啥对错，人生阶段不一样，穷人靠博，富人求稳。

本文来源于“郭二侠鑫金融”微信公众号，文中观点不代表智通财经观点;智通财经编辑：杨万林。