新股前瞻|快狗打车赴港上市，在酣战的同城货运行业中优势几何?

伴随着快狗打车的赴港上市，“同城货运第一股”之争似乎迎来决战之时。

8月27日，同城货运“双雄”之一的快狗打车正式向港交所递交招股书，中金公司、瑞银集团、交银国际、农银国际为其保荐人。

据智通财经APP获悉，快狗打车成立于2014年，前身为58速运。而后，随着58速运与东南亚同城货运及物流平台GOGOVAN(后更名为GOGOX)合并，其正式更名为快狗打车。截止目前，快狗打车在国内内地以“快狗打车”品牌服务，在海外则以“GOGOX”品牌服务。

需要指出的是，在此之前，同城货运的另一头部公司货拉拉则屡屡传出上市的消息：先是6月23日左右被知情人士透露将赴美上市，后是7月初又被曝出将由在美上市改为在港上市，融资目标保持10亿美元不变。

作为同城货运“双雄”，无论是快狗打车正式递交招股书，还是货拉拉屡屡传出上市消息，皆意味着这两巨头或将在资本市场来一次“正面交锋”。

有意思的是，同城货运赛道也并非只是快狗打车和货拉拉这两大巨头的角逐，随着顺丰同城、滴滴货运、满帮集团等玩家强势入局，这一赛道也逐渐变得越来越热闹。

那么，在越来越热闹的同城货运赛道中，快狗打车的竞争力究竟如何呢?

万亿同城货运=一门“好生意”?

众所周知，随着“互联网+”之风的吹来，同城货运行业早已摆脱混沌的传统货运发展时期，成为资本关注的一大潜力赛道。

据企查查大数据研究院发布的数据显示，2014年以来的七年时间中，我国同城货运项目共发生投融资事件59次，总金额高达336.8亿元。而2021年以来，同城货运赛道更是已获得融资198.45亿元。

(数据来源：企查查)

就拿快狗打车来说，自成立以来其已经完成5 轮融资。而随着其融资动作的不断完成，背后的大佬也逐渐浮出水面：据悉，IPO前，快狗打车最大股东是58到家，持股比例达51.2%，GoGoVan Cayman持股为17.82%，淘宝中国则持有快狗打车13.09%的股权，菜鸟持股为2.87%，阿里巴巴集团合计持股15.99%。

不得不说的是，资本青睐的背后，是同城货运赛道的万亿市场规模加持。

据招股书披露，随着城镇化率的提高，交通基础设施的完善及电子商物的发展，进一步推动中国内地同城物流市场的迅速增长：按交易总额计算，中国内地同城物流市场规模从2016年的7950亿元增至2020年的12305亿元，年复合增长率为11.5%，且预计将继续增加至2025年的21213亿元，2年复合增长率为11.7%。

(数据来源：弗若斯特沙利文)

在此基础上，按托运人类型来看，同城物流市场的托运人可分为三类：大型企业、中小企业及个人托运人。从市场规模来看，这几类托运人都呈现出不一样的增长态势，如下：

据弗若斯特沙利文数据显示，自2016年至2020年，按大型企业贡献交易总额计算的中国内地同城物流市场规模 由3714亿元增至6743亿元年复合增长率为16.1%， 并预计于2025年达至12669亿元。 中小企业贡献的交易总额的市场规模由2016年的2078亿元增至2020年的3708亿元，年复合增长率为15.6%，并预计于2025年达至5981亿元。

(数据来源：弗若斯特沙利文)

可以看到的是，不同程度的增长态势，于快狗打车而言，是一块又一块亟待品尝的“市场蛋糕”。

不过，需要注意的是，虽然万亿的市场规模已经显现了同城货运赛道的朝阳气质，但随着越来越多的企业入局该赛道，这一行业已经颇具“红海特征”。

据悉，这一赛道除了货拉拉、快狗打车等原有的同城货运网约车品牌以外，其他行业的巨头企业也已经开始瞄准这一细分领域，并积极加码布局：比如说，2020年6月滴滴成立“滴滴货运”正式入局同城货运市场,同年8月满帮集团则收购了省省回头车开始杀入同城货运赛道。而在此之前，快递龙头顺丰则凭借同城配送这一业务，顺势入局同城货运这一行业...随着上述“财力与实力并存”的玩家加入，快狗打车的竞争压力也在无形之中变得更大了。

(数据来源：艾瑞咨询)

综上来看，万亿规模的同城货运赛道，于快狗打车来说，既存有较多的发展机遇，但同时也不乏挑战。

B端、C端两手抓的快狗打车

从万亿规模的市场空间来说，同城货运的确算得上一门好生意。不过，随着其他玩家的跑步入场，快狗打车是凭借什么样的竞争力形成“北快狗南拉拉”的行业格局呢?

关于这一答案，我们不妨先从快狗打车的业务布局说起。

前文已经提过，快狗打车的前身是58速运，成立于2014年，刚开始的它主攻小B端市场。2017年8月，58速运与东南亚同城货运及物流平台GOGOVAN合并。随后，58速运改名快狗打车，并对外发布企业新战略，将业务线拓展至“拉货搬家运东西”，加码C端。

就这样，快狗打车的形成了一个布局B端+C端、中国大陆业务+海外业务的全互补式的业务版图。而这也意味着，其既能吃下增长迅速的B端市场发展红利，也能抓住稳健增长的C端发展机遇。同时，其还可以收获来国内及海外市场的双重发展发展机会。

依托这一完整的业务布局，截止目前，快狗打车已经跻身为亚洲领先的在线同城物流平台，在亚洲五个国家及地区(即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度)的340多个城市开展业务。

另据招股书显示，按2020年的交易总额计算，快狗打车在同城货流赛道中排名第二，市场份额约为5.5%。

而从收入来源来看，快狗打车的业务布局正焕发着令人艳羡的“生命力”。

据悉，目前快狗打车的收入主要来自三大业务：企业服务、平台服务、增值服务。其中，企业服务即为企业客户提供同城物流服务，向企业收取服务费;平台服务即匹配司机与用户的需求，促进同城物流，收入来自于订单服务费。

(数据来源：快狗打车招股书)

具体来看，企业服务已经成为快狗打车最大的收入来源，近三年这部分业务大约占收入的55%-60%左右。另外，平台服务的增长力亦不容小觑：从招股书来看，其平台服务中的平均抽佣率正逐年增加，中国内地的平均抽佣率从2018年的5.8%增长至2021年4月30日的11.7%;在海外市场的平均抽佣率则从2018年的4.5%增长至2021年4月30日的8.7%。

不过，客观地来说，从整体财务数据来看，快狗打车的基本面也凸显出互联网企业的“发展通病”——成长迅速，但仍未盈利。

据招股书内容显示，截至2021年4月30日，快狗打车注册托运人约2480万名，注册司机约450万名。2020年，约320万名托运人在快狗打车平台上完成了2710万份托运订单，产生的交易总额达27亿元。

营收方面，快狗打车2018年至2020年收入分别为4.53亿元、5.48亿元和5.30亿元，除却2020年收入增速受疫情影响有所下滑之外，整体来看近几年收入还是处于增长状态。另外，截至2021年前四个月，该公司实现营收1.93亿元，同比增速为50.78%。

不过，2018年至2020年，快狗打车净亏损则分别为10.71亿元、1.84亿元及6.58亿元，经调整后净亏损分别为7.84亿元、3.97亿元及1.84亿元。截至2021年前四个月，该公司的净亏损为2.53亿元，经调整后净亏损为5180万元。

需要指出的是，由于货运行业是一个重资产行业，团队的建设及技术的创新皆属于“大投入工程”，因此于快狗打车而言，前期的亏损是无可避免，情有可原的。

综上种种来看，不难发现，虽然快狗打车目前仍处于亏损的状态，但在同城货运市场前景大、行业龙头效应、业务版图完整等优势加持下，需市场持“风物长宜放眼量”的乐观态度看待。