首创证券：维持迈瑞医疗(300760.SZ)“买入”评级 并表增厚业绩

智通财经APP获悉，首创证券发布研究报告称，维持迈瑞医疗(300760.SZ)“买入”评级，预计21-23年收入为256.2/313.1/382.3亿元，同比增长21.9%/22.2%/22.1%;归母净利润为81.9/100.6/123.3亿元，同比增长23.1%/22.8%/22.6%，9月23日收盘价(368.18元/股)对应PE为55/45/36倍。

事件：9月23日，迈瑞医疗发布公告，完成收购Hytest Invest Oy(简称“海肽生物”)及其下属子公司100%的股权，交易价款为5.32亿欧元，于9月22日完成交割。海肽生物及其下属子公司成为公司的全资孙公司，将纳入公司合并报表范围。

首创证券主要观点如下：

收购全球领先原料供应商，提升IVD业务国际竞争力。

海肽生物成立于1994年，是全球顶尖的专业体外诊断上游原料供应商，主要产品包括单克隆抗体、抗原、多克隆抗体等，用户覆盖全球众多体外诊断巨头。海肽生物与公司已有十多年的合作历史，是公司核心原料供应商之一。免疫原料的自研自产能力是试剂临床性能、质量和供应安全的重要保证。收购海肽生物填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白。公司将补强核心原料自研自产能力，提升核心原料自制比例，有助于公司加强化学发光产品及原料的核心研发能力建设，优化上下游产业链的全球化布局。

互利共赢，并表增厚公司业绩。

2020年，海肽生物一方面受到新冠疫情突发的影响，另一方面，由于债务产生利息费用，导致净利润较低。2020年，海肽生物实现营业收入2809万欧元，营业利润1296万欧元，利润率约46%。受到财务费用支出的影响，净利润657万欧元，净利率约23%。2021年由于传统化学发光市场及POC检测逐步回暖，叠加新冠抗原检测需求，海肽生物利润增幅将显著提升。2021Q1，海肽生物营业收入约930万欧元;净利润292万欧元，净利率超31%。收购后，预期不再负债，净利率有望大幅提升，并表后将小幅增厚公司业绩。

风险提示：新冠疫情影响常规诊疗;产品研发不及预期;海外业务拓展不及预期;医疗器械集采政策风险。