国信证券：维持国联证券(601456.SH)“增持”评级 泛财富管理 实现盈利可持续增长

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持国联证券(601456.SH)“增持”评级，预计2021-23年净利润为7.3/9.2/14.2亿元，增速为24.81%/24.9%/54.8%，当前股价对应的PE为43/34.4/22.3x，PB为2.8/2.6/2.4x，未来三年EPS分别为0.31/0.39/0.6元。

国信证券主要观点如下：

泛财富管理的内涵在于发挥部门协同的优势

船小好调头。国联证券作为一家中小型券商，通过执行“泛财富管理”战略，发挥部门协同的优势，较早进入了财富管理转型阶段。获得了基金投顾业务资格后，公司商业模式不断进化，并致力成为中小银行与高净值客户的优质产品提供商，实现公司盈利的可持续增长。

客户财富增值，公司分享收益

公司执行泛财富管理的商业模式，是帮助客户实现财富增值，并使公司分享客户财富增长和市场规模壮大获得的收益。公司聚焦泛财富管理核心客户，携优质产品，服务中小银行、私募(ToB)与高净值客户(ToC)。

以泛财富管理为核心推动公司业务转型

公司以泛财富管理战略为核心，各业务条线发展深度融合。公司的业务主要分为三大板块：一是泛财富管理业务，公司将资产管理部作为公司产品平台，并建立产品评价体系、配置体系与销售服务体系，以对接客户定制化需求。二是金融市场业务，公司将高风险的传统自营业务向低风险的金融市场业务转型，为客户在风险管理和流动性支持等方面提供专业解决方案。三是直投+保荐业务，公司将投资银行作为寻找和创造商机的最重要前沿业务，充分发挥交易型投行的作用。

风险提示：证券市场行情波动大、市场竞争日趋激烈、业务和客户过于集中于江苏、行业监管风险等。