安信证券：维持广汽集团(601238.SH)“买入-A”评级 目标价27.9元

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，维持广汽集团(601238.SH)“买入-A”评级，预计2021-23年归母净利润分别91.9/131.8/167.3亿元，对应当前市值，PE分别为17.3/12.1/9.5倍，6个月目标价27.9元/股。

事件：10月8日，公司发布9月销量，本月公司批售16.43万辆，环比增长34.3%，同比下滑24.63%。

安信证券主要观点如下：

埃安销量再攀新高，连续5个月终端销量过万。

9月，埃安批发销量为13581辆，环比和同比分别增长16.89%和95.97%，销量再攀新高，终端销量达13586辆，同比劲增124%，连续5个月销量过万台。该行预计销量表现较好的原因在于，新车AIONSPLUS和AIONY销量仍在持续爬坡。据公司官微，9月AION全系车型共斩获订单19709辆，创历史新高，下月销量有望持续增长。

传祺销量环比改善，影豹订单亮眼。

9月，传祺销量为22930辆，环比增长27.14%，同比下滑26.32%。具体来看，1)主力车型GS4销量4543辆，环比大幅增长58.29%;2)MPV车型(传祺M8和传祺M6)持续回暖，9月销量合计9367辆，同比和环比分别增长27.80%和16.23%;3)据公司官微，自上市以来，新车影豹累计订单超过4万台，目前仍有大量订单尚未交付，预计后续订单释放将带动传祺销量增长。

缺芯压力逐步缓解，合资销量触底回升。

9月，受芯片短缺压力缓解，广本批售72054辆，环比大幅增长61.40%，主要是主力车型皓影和第四代飞度销量分别达到13261辆和12355辆，环比分别增长121.87%和52.46%。同样，广丰本月批售48300辆，环比增长12.8%，其中雷凌、凯美瑞和汉兰达销量分别达到11542辆、14244辆和9919辆，环比分别增长50.33%、32.98%和24.45%，而威兰达本月受缺芯影响严重，销量仅3938辆。

公司积极应对芯片短缺，叠加重磅新品陆续上市，销量有望持续增长。

一方面，据公司官微，广汽集团表示，已通过与芯片供应商直接建立联系，持续协调，调配资源等确保生产供应，同时已通过采取追料、寻找现货、开发替代等方式对应。另一方面，公司多款重磅车型预计陆续上市，1)埃安：9月29日上市的AIONVPLUS以及年底将上市的AIONLX改款，有望助力埃安销量再创新高;2)传祺：据广汽官微，第二代GS8预售24小时订单突破2000多辆，叠加影豹高达4万多辆的订单释放，传祺销量有望快速增长;3)合资：广丰的赛那、锋兰达以及广本的新款雅阁、新款凌派以及全新中型轿车型格INTEGRA等新品年内陆续上市，有望贡献新增量。该行预计，随着东南亚疫情逐渐缓解，核心零部件的供应逐步稳定，公司销量有望持续增长。

2021年，广汽埃安销量有望大幅增长、广汽传祺有望迎来底部反转、合资品牌重磅车型上市有望为广汽带来显著业绩弹性。

风险提示：汽车行业芯片短缺加剧;自主销量不及预期风险;疫情失控风险。