华创证券:维持创世纪(300083.SZ)“强推”评级 目标价18.3元

智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,维持创世纪(300083.SZ)“强推”评级,将2021...

智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,维持创世纪(300083.SZ)“强推”评级,将2021-23年净利润预测值由6/9.06/12.65亿调整为5.46/9.31/12.15亿,对应EPS为0.36/0.61/0.8元,PE为43/25/19倍,予22年30倍,一年期目标价18.3元。

事项:公司公告拟以10.45元/股价格发行1.25亿股收购深圳创世纪19.13%的股权,并以询价方式募集配套资金13亿,同时公告拟投资18亿在湖州投资建设高端机床生产基地,并与国家制造业转型升级基金签署战略合作协议。

华创证券主要观点如下:

定增锁价完成,重整报表再进一步。

本次通过增发收购国家制造业基金、荣耀创投及港荣集团持有深圳创世纪19.13%股权,收购完成后上市公司将持有深圳创世纪98.12%股权,基本实现完全持股。其中荣耀创投及港荣持股为19年子公司为母公司输血融资形成,国家制造业基金为21年初战略投资进入。过去公司财务报表中并未体现少数股东损益,而是以明股实债形式存在,年摊销财务费用约8000万,本次增发完成后股权结构理顺,财务费用将大大节省,且配套资金有望显著改善公司财务状况,报表业绩将更真实体现公司经营水平。

高端产能加码,长三角布局基本完成。

过去2年来公司持续面临产能紧张局面,现有产能重心集中于华南地区,主要客户也以珠三角电子制造业为主。从产业结构看,长三角地区高端制造需求旺盛,特别是公司大力发展的通用机业务在华东地区增长强劲,公司迫切需要立足当地建设产能,苏州基地土地紧张扩容有限,公司积极寻求地方政府合作拟分2批投资18亿建设高端机床生产基地,预计投产后将显著增强公司营收规模及综合竞争力。

国家制造业基金合作升级,国产机床龙头平台呼之欲出。

本次战略合作协议突出强调两方面:一方面加大机床核心功能部件自主化、国产化,推动产业链上下游合作,另一方面积极协助开展相关多元化投资并购支持,支持上市公司成为行业整合平台方,牵头承接高端机床的国产化重任。作为国家制造业基金投资的第一家机床整机厂,创世纪得到了国有产业资本背书,目前绝对营收体量已经位居前列,在消费电子CNC逐渐替代日系发那科,充分证明了细分领域的技术竞争力,伴随高端系列的五轴立加及五轴CNC产品推出,国产机床龙头将迎来由量到质的二次腾飞。

风险提示:行业竞争加剧,技术研发不及预期,行业需求不及预期,供应链缺货,钻攻机业务下游客户开拓不及预期。

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