天风证券点评移动光缆集采落地：光通信拐点确认，三年景气周期开启

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中国移动发布2021-2022年普通光缆集采中标候选人公示公告，光缆中标均价64.92元/芯公里。

我们的观点如下：

5G规模建设/流量扩容背景下光纤光缆需求未来有望持续快速增长

中移动本次集采规模1.423亿芯公里，相比2020年集采的1.192亿芯公里增长约19.4%，2020年的需求量相比于2019年集采规模1.05亿芯公里增长约13.5%。光纤需求增速进一步向上，反映5G规模建设/流量高增扩容驱动光纤光缆需求持续快速增长，未来趋势有望持续。

中标前五份额更为均匀，报价大幅提升，供需关系有望持续改善

从中标份额看，长飞光纤、杭州富通、亨通光电（系）、烽火通信份额基本稳定，中天科技、通鼎互联份额显著提升。具体份额：长飞光纤19.96%、杭州富通15.96%、亨通光电13.97%（亨通系18.36%）、中天科技11.97%、烽火通信8.14%、通鼎互联5.12%、天津富通3.66%、特发信息3.29%、华脉科技2.56%、华信藤仓2.20%、富春江光电1.83%。

从报价看，光缆中标均价64.92元/芯公里，同比大幅提升58.7%。几家大厂报价：长飞64.80、杭州富通65.32、亨通65.01、中天66.64、烽火65.44、通鼎互联63.76。中标价格的显著提升，反映出光纤光缆尤其是光棒的供求关系持续改善，价格反转大涨拐点有望确立。

光纤光缆供需结构看，此前价格下降导致部分光棒产能收缩&退出，而需求持续快速增长，供需格局边际有望持续改善

1）供给端：国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，中小产能有望退出；2）需求端：展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将拉动光纤需求新一轮景气，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。

基础建设需适度先行，光纤光缆行业有望持续回暖

刘鹤副总理指出“适度超前进行基础设施建设”，包括工信部前部长苗圩指出“通讯基础设施建设上要采取适度先行的策略”，我们认为光纤光缆作为通信基建的重要承载管道，行业需求有望持续回暖，主要上市龙头光纤光缆业务的利润反转拐点有望确立。

重点关注：中天科技（22年9倍）、亨通光电（22年17倍），建议关注：长飞光纤（A+H）等。

风险提示

疫情不确定风险、原材料涨价风险、运营商资本开支低于预期、行业竞争超预期

本文来源微信公众号“海陆清风”，作者天风通信团队，智通财经编辑：陈秋达。