煤电市场化改革对通胀的影响有多大？

煤电市场化改革加速。煤电市场化改革可能推升通胀预期，但对国内物价的实际影响并不大。使用2020年数据测算，对PPI同比和CPI同比的推升分别为0.18%和0.07%，实际影响有限。

10月12日，国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》。

核心内容包括：一是，有序放开全部燃煤发电电量上网电价，并推动工商业用户都进入市场，按照市场价格购电。也就是说，推动煤电的供、需双方都进入市场，用市场价格逐步取代官方确定的“目录销售电价”。

二是，扩大市场交易电价上下浮动范围，将浮动的上限不超过10%、下限原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。三是，保持居民、农业用电价格稳定，继续执行官方确定的“目录销售定价”。

我们认为，煤电市场化改革可能推升通胀预期，但对PPI和CPI的实际影响并不大。PPI方面，可以做个定量测算。2020年我国工业用电量为5.03万亿千瓦时，平均电价为0.634元/千瓦时，可算得工业企业的用电支出为3.19万亿，占规模以上工业企业总营业成本的3.6%(由于规模以上工业企业只统计年主营业务收入在2000万以上的企业，因此电力支出占全部工业企业成本的比例小于3.6%)。

如果工业企业电价上浮比例都从15%提高到20%，那么将增加工业企业成本0.18%(权重3.6%乘以涨价幅度5%);如果工业企业将电价上涨成本增加全部转移出去，那么将导致工业品涨价0.18%，即PPI同比将上移0.18%。

再来看对CPI的影响。一是，直接渠道，由于居民和农业用电价格保持稳定，因此煤电市场化改革对CPI的直接影响较小;二是，间接渠道，即通过PPI对CPI的影响。目前PPI向CPI的传导不畅。

假设PPI向CPI能够完全传导，即工业企业的成本增加能够通过工业消费品涨价完全转移给消费者，则对CPI同比的影响为：工业消费品涨幅0.18%，乘以工业消费品占CPI的权重40%，计算得0.072%。因此，可以认为煤电市场化改革对中国CPI的影响并不显著。

本文节选自“钟正生经济分析”，作者： 平安首经团队;智通财经编辑：李均柃