国泰君安：维持宁德时代(300750.SZ)“增持”评级 目标价709.6元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持宁德时代(300750.SZ)“增持”评级，近期原材料成本上涨带动电池价格上调5-10%，公司盈利能力出现边际改善。维持21-23年EPS为4.56/8.87/12元，予22年80XPE，维持目标价709.6元。

国泰君安主要观点如下：

销量提升，宁德时代装机电量环比增长。

9月新能源汽车销量达到35.7万辆，继续创下历史新高，单月渗透率达到17.3%;宁德时代以8.87GWh装机量继续位居第一，环比继续提升。10月排产数据来看电池环节依然环比增长，该行预计四季度销量旺季仍将继续延续。

电池价格上调，电池厂度过最艰难时刻。

电池价格上调5-10%，该行认为电池环节最艰难的时刻已经过去，年初至今PVDF、碳酸锂、六氟磷酸锂等环节价格大幅上涨，电池环节成本压力凸显;近期产业链反馈显示部分动力电池企业已经开始与客户进行谈价或发出调价通知，成本压力有望在四季度有所缓解，毛利率在三季度有望触底回升。

宁德时代铁锂出海，海外有望高增长。

宁德时代将为ELMS提供单车42kwh的磷酸铁锂电池，并采用CTP技术。磷酸铁锂电池高安全性和可靠性，以及长循环寿命逐步得到海外认可。随着磷酸铁锂电池海外市场突破，宁德时代海外出口有望高增长。

风险提示：公司出货量不及预期，电池价格上涨不及预期。