数读港股｜“跌跌不休”的市场不香了？已交表公司：我们先躺平了

智通财经APP获悉，10月20日，港股延续前日强劲升势，恒指两日累计涨幅2.86%。截至20日收盘，恒指涨1.35%报26,136点，国指涨1.54%报9,276点，恒生科技指数涨2.65%报6,691点。港股市场吹来了徐徐暖风，拯救刚刚经历的“惨淡的一季”。

据报道，受疫情及全球市况疲弱影响，港交所第三季的IPO集资额较去年同期大幅下降82%，较今年第二季也下跌了76%。香港第三季IPO集资额则下降至62 亿美元，在全球排名中跌出三甲行列，为疫情以来的最差表现，更是4年来首次落后于韩国。

新股减少是香港资本市场集资额下降的主要原因，已上市企业股价“跌跌不休”，也让今年年初交表公司，尤其是一些大体量公司淡去了冲刺发行的积极性，为躲避风险、稳估值而选择了“躺平”。

选择“躺平”了的公司们的招股申请书遇到了一波“失效潮”。据联交所网站显示，2021年1-3月交表的81家企业中，截至9月30日只有27家企业完成IPO，完成率占比约合33%，其中3月份交表的36家公司招股书“失效”的有24家，“失效”占比70%。进入10月后，今年4月交表未挂牌的公司也顺延进入“失效”状态。

当然，招股书“失效”并不意味着上市失败，这是香港资本市场的一种技术安排，拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次“激活”上市程序。尤其在当前港股市场监管趋紧、行情下跌的背景下，暂时的“失效”给了高估值企业一个主动的“避风港”。

今年以来，港股市场波动较大。恒生指数从2月17日最高点31,085点跌至10月6日最低点23,966点，下跌7118点，跌幅23%，尤其科技股和医疗医药股的股价均出现较大波动。数据显示，年初至10月6日，恒生科技指数跌幅达30%；恒生医疗保健指数跌幅也达16%。

科技股的日子不好过。从头部个股看，年初至10月6日大盘最低点，阿里巴巴-SW(09988)跌幅超过41%，腾讯(00700)跌幅超21%。而互联网医疗板块，阿里健康(00241)跌幅54.6%。

市场震荡下，迎风而上的新股们遭遇了“滑铁卢”。据Wind数据，截至9月30日，今年在港股市场IPO的公司数量为73家，其中首日破发的有40家。截至10月12日，上述在港股市场新上市的公司中，股价累计涨幅为正的有16家，累计涨幅为负的达56家，最近三个月医疗健康赛道的港股IPO全部首日破发，上市当日平均跌幅超过19%，上市一个月内平均跌幅超36%。

这样的市场行情下，不难理解那些已交表的公司为何选择“躺平”，以重新审视发行窗口保护估值，“引而不发、待价而沽”。

被冷风吹淡的三季度港股IPO市场，当下正呈现出回暖趋势，拟上市企业或在四季度的港股IPO市场发起一波冲刺。

对于科技股而言，随着包括反垄断在内的一系列监管举措“靴子落地”，由不确定性导致的负面市场情绪正被快速消化，这在一些互联网巨头上表现显著。10月8日，国家市场监督管理总局对美团(03690)在中国境内网络餐饮外卖平台服务市场事实“二选一”垄断行为作出行政处罚，次日美团的股价即上涨了2.07%。随着市场信心不断转强，带动港股科技股集体上涨，月初至10月19日，恒生科技指数月度涨幅达9.1%。

在医疗健康方面，因教育行业政策带来的互联网医疗行业的恐慌情绪也逐渐消散。事实上，政府一直积极出台针对互联网医疗行业的鼓励政策，尤其利好那些深度参与医改的企业。日前，国务院医改领导小组印发了《关于深入推广福建省三明市经验 深化医药卫生体制改革的实施意见》提出深化医保支付方式改革，推进医疗联合体建设。有券商研报认为，这一政策力度之大、涉及面之广，将对医疗信息化、互联网医院、创新药及创新医疗器械概念相关公司带来影响长远的市场扩张机会。

“跌跌不休”终有时，暂时“失效”是权宜。毕竟对企业而言，上市本身不是目的，选择合适的市场环境推动企业发展才是上市的意义所在，企业更关心的应是自身业务永续经营。随着下一阶段监管更为明朗，资本市场信心得以修复，那些优质企业有望加快港股上市步伐，在四季度迎来“续表”潮。