瑞银降世房(00813)评级至“中性” 目标价下调至10.52元

瑞银发表报告，称世茂房地产(00813)今年会经历调整周期及管理层会集中于改善土地储备组合及降低库存，认为公司毛利率已在2015年见底，未来毛利率的提升将视土地并购情况。该行下调世房评级至”中性”，认为短期缺乏催化剂，股价表现受制，目标价由20.22元削减至10.52元。

报告指出，内地一二线城市地价自2012年起，分别上升173%及136%，超越同期楼价增长，相信令地产发展商在收购土地时较难取得合理毛利。加上世房今年首五个月的合约销售落后于同业，只完成目标的36%，而行业平均是49%。

报告又提到世房目标在今年底把整体利息成本降至6%，该行相信此有助提升公司中期盈利。