派林生物（000403.SZ）：经营情况良好，预计明年仍将保持良好发展趋势 目前八因子产能充足且需求较为旺盛

智通财经APP讯，派林生物（000403.SZ）在10月20日的业绩说明会上表示，在进口白蛋白批签发数量下降的背景下，国产白蛋白的销售预计仍有提升空间，市场仍将保持稳定增长；静丙国内市场空间较大，海外市场拓展机会较好，未来市场增长空间较大。

公司的血液制品行业外部发展环境总体较好，国内市场基本未受新冠疫情影响，而国外市场疫情持续蔓延采浆受限，国产白蛋白获得了一定替代空间，三季度公司实现营业收入5.5亿元，同比增长135%，三季度营业收入和归母净利润均是单季最高，继续保持逐季走高的趋势，从全年经营趋势来看，公司有信心达成年度经营目标。

公司八因子产能充足，可以充分满足市场供应，目前八因子需求较为旺盛。血源性产品价格已低于重组性产品，未来降价可能性较低。总体来看，我国血液制品长期供需失衡，市场总体呈供不应求的态势，血液制品行业未来成长空间巨大。公司目前经营情况良好，预计明年仍将保持良好发展趋势。

派斯菲科有9家新建浆站及2家迁建浆站批文，已全面开工建设，部分浆站有望明年实现采浆。公司非常重视新产品研发，广东双林和派斯菲科目前研发进展较快的产近10个。前三季度广东双林和新疆德源均未受疫情影响，目前采浆趋势良好，预计全年采浆量也将实现大幅增长。公司出口至海外产品价格明显高于国内，未来公司将争取实现出口销售常态化。

具体调研内容如下：

一、2021年前三季度经营情况及全年展望

从行业层面来看，血液制品行业外部发展环境总体较好，国内市场基本未受新冠疫情影响，采浆端同比实现较好增长，已恢复至2019年水平，销售端市场需求较好;海外市场疫情持续蔓延，国外采浆受限，进口白蛋白供应同比下降，国产白蛋白获得了一定的替代空间，同时也带来了海外出口的良好契机。从公司经营层面看，公司通过内生与外延并举，今年外延式扩张效果开始显著显现，公司采浆量同比实现大幅增长，销售端也实现了量价齐升，海外市场销售也实现了较大突破，公司总体经营情况及趋势良好。2021年前三季度，公司实现营业收入13.4亿元，同比增长103%，归母净利润3亿元，同比增长193%，收入和利润均实现大幅增长，此外，期间费用率22.6%，同比下降6个百分点，净利率22.7%，同比提升7.23个百分点，期间费用率和净利率同比均实现明显改善。分季度来看，2021年三季度实现营业收入5.5亿元，同比增长135%，归母净利润1.28亿元，同比增长213%，三季度营业收入和归母净利润均是单季最高，继续保持逐季走高的趋势。从全年经营趋势来看，公司经营发展趋势良好，全年业绩仍将呈现逐季走高趋势，公司有信心达成年度经营目标。

二、主要问答记录

问：公司前三季度业绩增长原因?

答：公司业绩实现大幅增长，主要得益于三个方面：(1)广东双林方面，双林自身和新疆德源采浆均实现良好增长，产品销售端实现量价齐升，海外销售也实现了较大突破，广东双林利润实现了高速增长;(2)派斯菲科方面，自2021年2月份开始并表，一季度略受疫情影响，二季度和三季度经营情况良好，进一步助力了公司业绩增长;(3)财务管理方面，年初公司募集配套资金16亿元，有效降低了公司银行负债，同时公司利用募集资金进行理财，此外，公司与新疆德源战略合作获得了较好的财务收益，前三季度财务收益实现大幅增长。

问：请问今年各产品的销售情况?

答：进口白蛋白批签发数量同比下降，但是白蛋白市场需求较好，终端医院的使用并没有受到疫情影响，所以白蛋白的销售情况较好，且有一定的国产替代;静丙销售情况良好，出口也取得了较大突破，出口短期对业绩有一定贡献，长期公司会做深度布局，不断开拓海外市场;特免类产品销售较好，狂免销售总体稳定，破免行业需求景气，销售实现大幅增长;纤原及八因子市场开发效果显著，总体销售趋势良好。

问：血液制品明年供需情况预计?

答：在进口白蛋白批签发数量下降的背景下，国产白蛋白的销售预计仍有提升空间，市场仍将保持稳定增长;静丙国内市场空间较大，海外市场拓展机会较好，未来市场增长空间较大;破免18年底进入基药后市场需求大增，未来仍有较大的提升空间;狂免预计也将继续保持稳定增长;因子类产品供给相对紧张，预计市场有较大空间。总体来看，我国血液制品长期供需失衡，市场总体呈供不应求的态势，血液制品行业未来成长空间巨大。

问：公司八因子销售目标及产能，未来是否会降价?血源八因子和重组八因子能否共存?

答：公司八因子产能充足，可以充分满足市场供应，目前八因子需求较为旺盛。血源性产品价格已低于重组性产品，未来降价可能性较低。欧美国家的重组八因子上市已多年，海外市场上，重组八因子和血源八因子在市场上是长期共存的。目前国内的八因子市场远未饱和，未来市场发展空间巨大，重组八因子上市，有利于厂家共同推动市场发展。

问：派斯菲科浆站建设的进度，“十四五”期间公司浆站拓展的计划?

答：派斯菲科有9家新建浆站及2家迁建浆站批文，已全面开工建设，部分浆站有望明年实现采浆。公司非常重视浆站拓展工作，近两年通过外延式扩张，通过战略重组及战略合作，公司浆站数量快速提升。此外，在新浆站拓展方面，广东双林已获得多个县级批文及市级批文，并且借“十四五”规划之机，公司将进一步加大浆站拓展力度，希望通过内生与外延并举，争取在“十四五”期间进一步提高浆站数量。

问：公司产品研发进展及上市预期?新品种获批后吨浆净利润提升预期?

答：公司非常重视新产品研发，广东双林和派斯菲科目前研发进展较快的产近10个。广东双林在研产品中人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物均已完成临床总结工作，目前正在积极准备上市申报材料;人纤维蛋白粘合剂即将开展临床试验工作;同时重点推进新一代静注人免疫球蛋白和人凝血因子IX项目，研发进展良好。派斯菲科正在研制的品种包括人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、a1-抗胰蛋白酶、高纯净注人免疫球蛋白(PH4)、巨细胞免疫球蛋白、合胞病毒免疫球蛋白、手足口病毒免疫球蛋白，目前进展良好。随着公司新产品上市及销售爬坡，公司吨浆净利润将快速提升，达到行业中上游水平。

问：公司前三季度采浆情况?

答：2021年前三季度，广东双林和新疆德源均未受疫情影响，广东双林自身采浆实现良好增长，新疆德源供浆明显好于去年，派斯菲科1、2月份略受疫情影响，3月份已恢复至正常水平，前三季度采浆量同比实现大幅增长。目前采浆趋势良好，预计全年采浆量也将实现大幅增长。

问：我国血制品出口是否会有持续增长的情况?未来5至10年出口会达到怎样的份额?

答：预计未来的5至10年，中国也将遵循海外巨头发展路径，国内血制品企业未来也会将海外市场作为重点发展，包括在研发方面和营销方面需与国际接轨。

问：出口产品价格是否低于中国，注册难度大不大?

答：公司出口至海外产品价格明显高于国内。海外血制品销售注册流程复杂且周期较长，公司已于去年积极推动布局，所以在今年疫情影响下及时抓住了出口的良好契机，未来公司将争取实现出口销售常态化。

问：吨浆净利润提升趋势及增长点?

答：公司过往吨浆净利润较低，2019年起积极推动经营变革，通过内生与外延并举，吨浆净利润整体保持比较好的向上趋势，2021年吨浆净利润将超50万元/吨，预计未来将持续提升，达到行业中上游水平。未来增长点主要有以下几个方面：(1)现有产品销售提升：派斯菲科特免产品已生产及销售，销售产品数量将进一步增多，高毛利特免产品比重将进一步提升，八因子及纤原销售规模将持续扩大。(2)新产品持续上市：广东双林和派斯菲科目前在研产品超10个，部分产品研发临近报上市申请，未来随着新产品上市，公司吨浆净利润将进一步提升。(3)产品收率提升：公司产品收率实现较好提升，未来公司将持续推动收率改善，推动吨浆净利润提升。

问：公司明年业绩增长预期及增长点?

答：公司目前经营情况良好，预计明年仍将保持良好发展趋势，业绩增长主要得益于：(1)采浆量增长：广东双林和新疆德源目前采浆趋势良好，派斯菲科新建设浆站部分将实现采浆，采浆量浆超1000吨，跨入行业第一梯队。(2)产品结构优化：公司八因子和纤原销售规模有望快速提升，高毛利特免产品比重将进一步提高，新产品有望明年获得上市。(3)精细化管理：公司将进一步加强精细化管理能力，控制成本及费用，最大化提升财务收益。此外，公司也将积极寻找新的利润增长点，积极寻求及推动外延式扩张，并且大力推动海外销售，今年海外销售已经取得明显突破，明年将进一步加大推动力度。

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