为什么PayPal(PYPL.US)要收购Pinterest(PINS.US)？它能收购成功吗？

Paypal(PYPL.US)并不是第一个直接向Pinterest(PINS.US)提出收购方案的企业。半年前，有媒体报道称，微软(MSFT.US)就与Pinterest进行了接洽并讨论了收购的事，而且还给出了一个非常可观的收购金额，但Pinterest的管理层并不感兴趣，因为微软能够给Pinterest带来的价值非常少。

坦率的说，微软这次试图收购Pinterest的一个重要原因就是想从亚马逊(AMZN.US)的网络服务中挖走一个大客户，并不是因为Pinterest本身的价值。而与微软的收购相比，PayPal非常符合 Pinterest的发展战略。Pinterest一直希望成为西方世界的电子商务中心：一个激发灵感的地方，一个寻找新奇物品地方，以及购买这些商品的地方。这个战略非常重要的一个部分就包括了平台交易，而PayPal弥补Pinterest的不足，与PayPal的合并也符合双方的战略。

为什么 PayPal要收购 Pinterest？

首先，以70美元的股价收购 Pinterest 对 PayPal 来说是一笔非常划算的交易。因为Pinterest的估值到 了2030 年有可能会超过 1 万亿美元。

eBay等客户已经被PayPal的竞争对手Adyen和Square公司挖走了，要是Pinterest再被竞争对手挖走，那以后再与同行竞争的时候就更加困难了，而且PayPal的支付技术对 Pinterest 也非常有价值。此外，通过收购 Pinterest，PayPal 可以在支付行业超过其他竞争对手，这对于长期投资者来说也可以产生高回报。

PayPal和Pinterest的合并可以创建西方世界第一个完全集成的电子商务社交媒体平台。曾经大家都猜测Google会做这样的事，因为人们一直猜测Google将会向客户提供支付服务，但后来却没做。通过收购Pinterest也是PayPal战略部署的一部分，这个战略可以让 PayPal 的产品从纯粹的支付产品扩展到更广泛的电子商务领域。我们相信这就是PayPal要收购Pinterest的原因，PayPal正在向Pinterest展示他们对未来的计划以及 Pinterest 如何融入其中。这可能是Pinterest管理层感兴趣的原因。

为什么我们认为收购可能会失败

如果媒体报道的以70美元的股价收购 Pinterest 是真的，那我们估计 PayPal 要给的价格会更高。因为考虑到Pinterest 80% 的毛利率、未来的增长前景和平台质量，Pinterest目前还非常便宜。尽管，PayPal有Pinterest需要的技术，但它还是需要给出更高的报价，才能令Pinterest 满意，而且Pinterest 目前还拥有 22 亿美元的现金和现金等价物，并且还是一家已经盈利的公司。此外，更重要的是Pinterest有复杂的股东结构，但是随着投资机构的退出，管理层拥有了更多的投票权，他们可以在不经过其他股东同意的情况下，自己来决定要不要接受PayPal的收购，自己完全说了算。

截至撰写本文时，PayPal的股价已经下跌了 6%，这表明投资者对这笔交易没有足够的信心。我们认为如果PayPal不给出更高的报价的话，Pinterest为了公司的长期增长前景着想，可能不会同意这个收购协议。也有可能即使收购不成，两家公司在未来也会进行合作。

本文编选自“ 猛兽财经”，作者：七分甜梨；智通财经编辑：黄晓冬。