新股研报 | UJU HOLDING(01948)今起招股，引入字节跳动及小米集团(01810)担任基石投资者

UJU HOLDING优矩互动(01948)自18年起营运，是中国新兴及快速增长的线上短视频营销解决方案行业中快速增长的市场参与者之一。

-招股日期︰10月26日至29日

-上市日期︰11月8日

-独家保荐人︰民银资本

-收款行︰工银亚洲、渣打银行

-发售1.2亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

-每股招股价为6.7元至9.16元，集资最多约11亿元，占总市值约20%，上市开支约5,720万人民币

-按每手1,000股，入场费9,252.31元

-以上限价9.16元计算，市值约54.96亿元(以20年经调整纯利约1.36亿人民币计算，市盈率约35倍)

-截至21年4月底 ，平均资产净值约4.12亿人民币

-公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

-18至20年收入分别为11.5亿人民币、34.5亿人民币、63.6亿人民币，21年首四个月收入为22.1亿人民币

-18至20年毛利分别为1.06亿人民币、2.39亿人民币、3.25亿人民币，21年首四个月毛利为1.2亿人民币

-18至20年纯利分别为5,014万人民币、8,191万人民币、1.33亿人民币，21年首四个月纯利为6,863万人民币

-18至20年经调整纯利分别为5,014万人民币、8,191万人民币、1.36亿人民币，21年首四个月经调整纯利为7,938万人民币(若不涉及上市开支)

-公司快速增长乃主要归因于自18年起，线上短视频营销行业快速增长；及于内容制作能力的优势、市场主导的技术优势及富有洞见的管理层领导，以建立及发展强劲的广告主客户及媒体合作伙伴基础

-公司主要通过媒体合作伙伴提供一站式跨媒体线上营销解决方案，尤其为线上短视频营销解决方案，为广告主客户营销彼等的产品及服务，并以此产生收益。公司也提供广告分发服务，当中获取广告主客户的用户流量，以于广告主客户指定的线上媒体平台分发广告

-广告主客户主要包括直接广告主，其次为代表其广告主的广告代理。五大客户包括电商公司、互联网服务公司、线上游戏公司及化妆品公司、线上教育公司、软件开发公司以及旅行休闲公司。数目由18年的484名增加至19年的757名及进一步增加至20年的1,028名，目前公司有超过900名广告主客户。来自五大客户的收益占20年收入约48.8%，而最大各户则占36.9%

-集资所得其中约4.9%用于升级优量引擎平台；3.3%用于探索与广告主客户之业务机会；6.6%用于提升内容制作能力；59.3%用于透过提升与现有媒体合作伙伴的关系以及扩大广告主客户及媒体合作伙伴群扩展业务；16%用于战略投资和收购；9.9%用作营运资金及一般企业用途

首次公开发售前进行融资︰

-于20年1月至21年3月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约81%至47.4%，并设立六个月禁售期，其中前期投资者包括熊向东先生、杨智峰先生、刘妍女士、澳际教育、许华芳先生、天鸽互动(1980)、高榕资本等

基石投资者︰

-引入2名基石投资者，包括字节跳动香港认购1,000万美元，小米集团(01810)全资持有的Green Better认购500万美元，合共计投资1,500万美元(约1.16亿港元)，按中间价计算，约占发售股份12.3%，设6个月禁售期

上市后主要股东架构︰

-主席马晓辉先生及一致行动人士持股72%

-其他前期投资者持股8%

-其他公众股东持股20%

简评︰

-UJU HOLDING优矩互动(01948)自18年起营运，是中国新兴及快速增长的线上短视频营销解决方案行业中快速增长的市场参与者之一。

-以上限价9.16元计算，市值约54.96亿元，以20年经调整纯利约1.36亿人民币计算，市盈率约35倍。

-公司卖点是引入字节跳动及小米集团担任基石投资者，两大科网巨企名气十足，增加吸引力。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：秦志洲