财报前瞻 | 默沙东(MRK.US)：Q3疫苗销售增长恐放缓，新冠口服药有望推动估值上升

智通财经APP获悉，默沙东(MRK.US)将于10月28日(周四)美股盘前公布2021年第三季度财报。

市场预期，默沙东Q3营收为123亿美元，每股收益1.54美元。

在投资机构Trefis看来，由于新冠病毒delta变种的蔓延可能影响默沙东的整体疫苗(包括其HPV疫苗Gardasil)的销售增长，预计该公司营收和每股收益可能低于普遍预期。

不过，经济的重新开放和对动物保健业务的持续需求，可能有助于默沙东的整体销售增长。虽然Trefis预计营收和每股收益将低于普遍预期，但其预测显示，在默沙东新冠口服药Molnupiravir未来的增长潜力下，该股估值预计为每股91美元，较当前约81美元的市价高出12%，这意味着该股股票仍有一定的增长空间。

预计营收低于普遍预期

据Trefis估计，默沙东2021年第三季度的营收约为122亿美元，低于普遍预期的123亿美元。

由于超过一半的美国人已经完全接种疫苗，并且在国际地区，疫苗接种率正在逐步上升，总手术量和医院就诊量都在上升，这对包括默沙东在内的制药公司而言是个好兆头。

然而，第三季度，由于delta变种的传播，美国新冠病例回升，这可能影响了默沙东的整体疫苗销售。由于疫情的影响，2020年第三季度Gardasil的销售额下降了两位数，至12亿美元。Gardasil今年第一季度的销售额为9亿美元，第二季度为12亿美元。

不过，值得注意的是，默沙东的畅销药Keytruda在今年上半年销量持续扩大，同比增长21%至81亿美元。在过去一年左右的时间里，Keytruda不断夺取市场份额，并获得了更多的监管部门批准以扩大其使用范围。与此同时，该公司的动物保健业务也表现良好，上半年同比增长25%，鉴于美国饲养宠物的家庭比例升至创纪录的70%，这种增长可能在短期内继续。

每股收益略低于普遍预期

根据Trefis的分析，受营收增长的推动，预计默沙东Q3调整后每股收益为1.48美元，略高于普遍预期的1.54美元，调整后净利润为33亿美元，较上年同期的26亿美元增长28%。

对于2021年全年，考虑到默沙东剥离女性健康产品，成熟产品和生物仿制药业务，从而导致2021年的营收下滑，同时，由于通胀阻力和供应链约束，短期利润率内可能面临压力，Trefis预计调整后每股收益为5.65美元，低于2020年的5.94美元。

估值预期高于当前市场价格

根据Trefis对联合健康的估值分析，以2021年每股收益预期为5.65美元，市盈率为16倍计算，该股股价预计为91美元，较上周五收盘价约81美元的市场价格高出近12%。

Trefis指出，本月早些时候，默沙东宣布其新冠口服药Molnupiravir可将轻至中度新冠患者的住院和死亡风险降低50%。并且，该公司正在寻求监管部门的批准，一旦批准，这将有助于默沙东未来几个季度的整体营收增长。