蒙娜丽莎（002918.SZ）：地产按揭融资收紧但局部可能有放松，现正积极参与地产项目投标 广西因限电原因停产的部分生产线已恢复生产

智通财经APP讯，蒙娜丽莎（002918.SZ）在10月27日接受调研时表示，今年个别地产资产周转困难对整个地产产业链带来了较大影响，尤其收紧了按揭融资，所以收紧是肯定的，但局部可能会有放松，中国房地产的刚需是存在的，短期内无论一手楼还是二手楼都存在一定的市场空间。公司对于触及三道红线的地产企业合作态度十分谨慎，一方面也因为今年以来原材料价格大幅上涨，行业的价格竞争难以为继。

关于后续的经营展望，公司认为地产调控政策的压力其实这么多年来一直存在，近期以来几大国有银行对地产融资的额度有在释放的趋势，公司在积极参与地产项目投标。公司对地产项目也慎重考虑相关风险，密切关注货款回款问题，另外各个区域学校、医院、地铁以及其他市政工程项目需求空间还很大。

限电停产对行业造成一定影响，广东作为能耗大省压力很大，也采取错峰用电，将部分工序放到夜间执行。广西基地、江西基地由于电力紧张以及材料和能源价格大幅上涨，部分中小企业只好选择停产，通过这一轮限电限产，部分中小企业可能选择退出，留下的头部企业有机会较快提升市场份额。广西6条产线9月中旬因限电原因停产，随着广西地区有序调度电力，广西5条产线很快恢复了生产。

毛利率下降主要原因为材料和能源价格持续上涨，1-9月份坯料、煤与天然气电力均有较大的涨幅，原材料价格增长对成本压力大。公司产品总体销售价格相对平稳。公司对少部分产品调整了价格，但其实无法覆盖原材料涨价的影响，更多还是依靠内部精益管理释放空间，以及通过推出新产品来消化成本压力。另外，工程渠道由于地产和非房工程业务年初就已签订合同，所以年中不太可能调价。

具体问答实录如下：

问：简要介绍公司2021年三季度报告的经营情况。

答：公司2021年1-9月营业收入49.27亿元，同比增长47.69%，相较2019年复合增长33%，Q3营收同比增长19.25%。其中，1-9月C端增长约38%，B端增长约60%。C端增长主要得益于公司巩固了一二线城市渠道，三四线城市的开拓进展比较顺利，以及美丽乡村业务的贡献，对经销商的店面改造提升力度加大，公司近几年的渠道建设提升显著，1-9月新增经销商260个(Q3新增32个)，新增专卖店370个(Q3新增82个)。B端增长主要得益于公司与知名地产进行广泛合作，签约TOP地产客户约百家，前五客户总体均衡，不存在依赖单一大客户。公司1-9月净利润4.17亿元，同比增长10.07%，相较2019年复合增长17%。其中，Q3净利润同比下降16.87%。

问：公司Q3营业成本大幅上升，主要原因是什么?

答：毛利率下降主要原因为：材料和能源价格持续上涨，1-9月份坯料价格同比增长23%，煤同比增长65%，天然气电力也有比较大的涨幅，原材料价格增长对成本压力大。公司产品总体销售价格相对平稳。

问：地产调控政策如何影响长期地产产业链发展情况，对公司未来的判断?

答：今年个别地产资产周转困难对整个地产产业链带来了较大影响，尤其收紧了按揭融资，所以收紧是肯定的，但局部可能会有放松，中国房地产的刚需是存在的，短期内无论一手楼还是二手楼都存在一定的市场空间。公司对于触及三道红线的地产企业合作态度十分谨慎，一方面也因为今年以来，原材料价格大幅上涨，部分涨幅甚至达到50%以上，行业的价格竞争难以为继。公司会坚持C+B双轮驱动，C端经销网络比较健全，品牌也有市场口碑，后续也将拓展市政、学校、地铁等类型的项目。

问：后续经营展望?

答：地产调控政策的压力其实这么多年来一直存在，近期以来几大国有银行对地产融资的额度有在释放的趋势，公司在积极参与地产项目投标。地产下行趋势在三季度比较明显，今年以来受到大宗原材料价格上涨和地产景气度回落影响，中小企业肯定比头部企业更难过，所以其实这也是有利于行业集中度提升。公司对地产项目也慎重考虑相关风险，密切关注货款回款问题，另外，各个区域学校、医院、地铁以及其他市政工程项目需求空间还很大。

问：限电停产政策对供给端的影响分析?

答：限电停产对行业造成一定影响，广东作为能耗大省压力很大，也采取错峰用电，将部分工序放到夜间执行。广西基地、江西基地由于电力紧张以及材料和能源价格大幅上涨，部分中小企业只好选择停产，通过这一轮限电限产，部分中小企业可能选择退出，留下的头部企业有机会较快提升市场份额。

问：公司未来是否会考虑提价?

答：公司对少部分产品调整了价格，但其实无法覆盖原材料涨价的影响，更多还是依靠内部精益管理释放空间，以及通过推出新产品来消化成本压力。另外，工程渠道由于地产和非房工程业务年初就已签订合同，所以年中不太可能调价。

问：目前广西基地生产是否恢复正常?

答：公司四大生产基地共37条产线，其中广西6条产线9月中旬因限电原因停产并及时进行了公告。随着广西地区有序调度电力，广西5条产线很快恢复了生产，也及时进行了公告。广西电力60%以上依靠水电，而今年降雨较少，煤炭价格上涨导致火电也有困难，这次限电是特殊情况，以后再出现的可能性比较少，而且明年有各种绿色电力补充，预计电力供应不会太紧张。

问：公司对于碳中和政策有何看法和准备。

答：公司重视双碳政策，对于专家到广东调研和省政府座谈公司都积极参与。作为传统建陶行业转型升级标杆企业，公司近几年不断追加环保投入，通过煤改气、烟气一站式净化系统、废水循环利用系统、废渣循环利用系统等一系列环保设备的引入与升级，构建公司绿色产业生态链，2021年8月，公司入选广东省首批“减污降碳突出贡献企业”。目前，公司四大基地反复验证如何自主减碳，广西基地厂房也在推广光伏发电，可以解决部分用电问题，并带来部分碳指标。另外，公司将通过加强对配方研究、低温快烧等工艺改进、加强原材料检测等多方控制碳排放。后续公司将成立碳中和委员会和以生产基地为主的碳中和实施小组，加强碳排放管控。

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