美股新股解读|富卫集团（FWD.US）赴美上市，李泽楷为何钟爱保险业？

2003年12月中国人寿(LFC.US)成功于纽交所上市，首次公开募股达30亿美元，筹资规模为当年全球最大。最近也有一家保险公司赴美上市，将是继中国人寿之后，总部位于中国大陆或香港的保险公司规模最大的一次IPO。

智通财经APP获悉，富卫集团(FWD.US)于9月23日首次递交招股书，在近日第三次更新了F-1/A文件。公司申请在纽交所挂牌上市，估值在130亿至150亿美元，计划最多筹资达到30亿美元，摩根士丹利、高盛、摩根大通、汇丰银行以及招银国际为承销商。

李泽楷从创业到布局保险

通过招股书中的股权结构，发现了一个熟悉的名字，李嘉诚的小儿子李泽楷，持股比例达到84.1%。李泽楷曾在一次演讲中说过，自己将大部分的精力都花在人寿保险上，这次富卫集团的上市，也使其保险板块浮出水面。

由于父亲的知名度，李泽楷的一举一动也备受关注，1991年用李嘉诚的4亿美元创业成立Star TV。两年后，以9.5亿美元的价格卖给了媒体巨子默多克，完成了第一个“小目标”，李泽楷展现了自己的商业天赋，并在当年创办盈科集团。

2000年，李泽楷拿着手中的10亿美元，向多家银行贷款了130亿美元，并购当年利润超100亿港元的香港电讯公司，也就是现在的电讯盈科。这一事件轰动一时，为当时亚洲第一大并购案，打造了在当时价值700亿美元的巨头。仅用不到20天的时间，在股市中吸金5800亿港元，身价挤进当时的亚洲前三。

但在接下来的时间里，电讯盈科利润不断下降，2年便蒸发将近5600亿港元，李泽楷身价大幅缩水的同时还有130亿美元的外债。只能被迫卖掉诸多资产，包括腾讯的20%股份，也是李泽楷最为后悔的事情。

好在李嘉诚的出手帮助，逐渐将债款还清，随后李泽楷也没有辜负父亲的期望，电讯盈科开始扭亏为盈，而李泽楷也将更多的精力投入到保险行业。

投资风格大胆，出手果断的李泽楷早在1994年就涉足过保险业，通过收购鹏利保险，然后于1999年改名为盈科保险。随后在二级市场中的一番运作，使其获得超过30亿港元。

再次涉足保险业就是2013年了，李泽楷旗下的盈科扩展集团以21.4亿美元收购荷兰国际集团(ING)，位于香港、澳门和泰国的保险业务，然后改名为现在的富卫集团。

“招兵买马”发展壮大

2015年开始，富卫集团收购PT Finansial Wiramitra Danadyaksa的50.1%股份、Shenton保险、大东方人寿越南分公司、AIG旗下富士生命保险公司、澳大利亚联邦银行位于印尼人寿保险业务的PT Commonwealth Life。

2019年成功收购HSBC Amanah Takaful的49%的股权，以及99.2%的渣打人寿股份，随后增持股份至99.9%。

2020年收购VCLI和Bangkok Life Assurance (Cambodia) Plc.的全部股份，以及大都会人寿和香港大都会人寿保险的全部股份。

一连串的收购后，富卫集团已进入香港保险业前十，截至今年前6个月，公司的总资产达625.48亿美元。业务从成立之初的3个市场，发展到现在的10个市场，包括香港、澳门、泰国、柬埔寨、日本、菲律宾、印度尼西亚、新加坡、越南以及马来西亚。拥有客户超过980万名，为香港第九大和泰国第二大寿险公司。

不仅在扩展业务上大笔投入，富卫集团的管理层阵容也可谓豪华。董事会主席是前港交所主席夏佳理。另外，富卫大中华区执行总裁、香港澳门首席执行官，则是柳志坚，保险从业近20年，曾任合众人寿总裁、平安人寿总经理。康典也是保险行业的资深人士，担任富卫中国的拟任董事长，曾任中国时瑞投资管理有限公司董事长、深圳发展银行监事会主席。

这样的投入也为富卫带来的业绩上的改变，2018至2020年以及去年和今年前6个月，所得收入分别为46.88亿、62.32亿、94.87亿、39.41亿以及60.21亿美元，维持稳定的增长，今年前6个月同比增长52.78%。净保费和手续费分别收入41.55亿、51.27亿、76.82亿、35.64亿以及48.49亿美元，同样有着持续稳定的增长。

2018至2020年，富卫集团的总加权保费(TWPI)收入分别为38.1亿、46.55亿美及65.46亿美元，3年的复合年增长率为31.1%。2020年和2021年上半年，TWPI分别为32.66亿和36.57亿美元，同比增长12.0%。

2018年至2020年，富卫集团的首年标准保费(APE)分别为10.55亿、11.25亿以及16.92亿美元，3年的复合年增长率为26.6%。

自2014年运营以来，富卫的首年标准保费实现了5.5倍增长，从3.09 亿美元增长到2020年的规模，反映了新业务表现的强劲。

亚洲人寿保险业的发展前景也较为不错，亚洲是全球最大的人寿保险市场之一，2019年全球人寿保险的总承保保费(GWP)，亚洲贡献了38%。2020年亚洲人寿保险的GWP达到10270亿美元，富卫集团所经营的市场贡献了41%。预计2030年亚洲人寿保险的GWP将达到19420亿美元，2020至2030年的复合年增长率达到8.1%。

主要的增长来源是人口的增长，并且人口更加年轻，截至去年，亚洲总人口约为36亿，40岁以下人口为 22.13 亿，而在欧洲和北美，相应人口分别为 3.58 亿和 1.96 亿。富卫集团所经营的市场中，40岁以下人口从2015年的4.48亿增长到2020年的4.5亿，占到2020年总人口的61%。尤其是东南亚，截至2020年总人口已超过6亿，其中66%的人口年龄在40岁以下。

人口的增长帮助富卫集团提升了客户的数量。2018年至2021年上半年，富卫集团的客户总数以30.4%的复合年增长率增长。至于新的个人客户，2018年至2020年的复合年增长率为25.8%。除此之外，人口的年轻化也为富卫集团获得了更多千禧一代的客户，这些客户也被认为具有很高的终身价值。

富卫集团虽然发展迅速，但随着近期我国政府的监管制度越来越多，截至目前，公司没有获得美国证券交易委员会的最终批准。原因可能是监督机构正在询问，例如中国政府的监管权限会否扩大到总部位于香港的公司。对于这样的情况，市场上也普遍认为，富卫集团比较难在今年完成上市。公司的上市之路后续如何，值得关注。