华金证券：维持同花顺(300033.SZ)“买入”评级 目标价164.6元

智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，维持同花顺(300033.SZ)“买入”评级，预测2021-23年归母净利润22.12/27.35/33.54亿元，同比+28%/24%/23%。公司盈利能力强，ROE超30%，业绩表现良好，重视中小股东权益。目前股价对应2021EPE27.1x，负面预期已过度反映。参考历史和可比公司，基于40x2021EPE得出目标价164.6元。

华金证券主要观点如下：

金融信息服务业“红海”or“蓝海”?

金融信息服务多以免费资讯聚集流量，然后通过广告、增值服务、业务线拓展等方式变现，看似门槛低、竞争激烈。但该行认为关键看三方面：

1)规模效应：同花顺抓住了移动互联网普及的时间窗口，海量用户远超同业;

2)数据源全面及时：目前，同时取得上交所、上期所实时数据授权的公司仅9家且战略侧重各异，直面竞争少;

3)产品线丰富度：同花顺深耕金融资讯近30年，研发团队规模与投入非竞争对手可比。

同花顺的危与机：

公司注册用户连续10年正增长，但MAU自2017中期停滞，用户活跃度有待提升。强监管下，与金融机构合作的主动权和持续性面临不确定性。此外，机构化趋势下，市场担忧其零售业务基本盘受到冲击。对此，该行认为零售市场仍在增长中，同时公司已布局私募业务，通过iFind、智能交易系统、私募通平台等为私募客户提供一站式服务;并大力发展人工智能技术，力图在语音识别和文本挖掘/分类领域打造技术壁垒。

风险提示：政策风险、市场需求下滑、竞争加剧、科技投入产出比低于预期等。