智通财经APP获悉,大摩发布研究报告,将九龙仓置业(01997)评级由“与大市同步”降至“减持”,目标价由41港元下调至38港元,以反映下调估值基础,资产净值目标折让由35%扩至40%,主因旅客复苏较预期慢。
报告中称,公司股价过去一个月累升约17%,跑赢恒指同期约7%升幅,而现价相当于预测今年股息收益率3.3%。中国香港零售销售未见加快,今年8月中国香港的零售销售仅同比增长12%,消费券的影响较该行预期为小。由于没有游客,奢侈品销售仍较2018年8月历史高峰低出58%。
该行表示,九龙仓置业市盈率历史上与中国香港零售销售同比增长有高度关连,因该行不预期首八个月零售销售同比8%增幅在未来数个月可以加快,认为九龙仓置业缺乏催化剂,其相当于预测市盈率17倍的估值预计难以进一步上升。
此外,公司上半年零售租金收入较2019年上半年低出35%,属收租股中最差,主因续租租金明显下跌,以及商场空置率上升。该行预计今年上半年零售租金尚未见底,明年租金收入仍较2019年水平低出三成。另该行称,其办公室展望仍疲弱。上半年占用率由去年底的85%进一步跌至82%。