兴业证券：首予中天科技(600522.SH)“增持”评级 海缆、新能源高景气 业绩大幅增长

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，首予中天科技(600522.SH)“审慎增持”评级，若剔除减值损失及其对所得税的影响，预计Q1\Q2\Q3单季度实现利润总额(减去所得税之前的利润)约为6.55/9.95/11.5亿元，同比增速分别为34.11%/-5.8%/63.19%。

事件：公司发布三季报，单三季度实现收入130.17亿元(同比增37.55%)，归母净利润2.43亿元(同比减51.61%);前三季度实现收入373.94亿元(同比增23.16%)，实现归母净利润4.88亿元(同比减69.11%)。

兴业证券主要观点如下：

受益于海缆和新能源业务，公司三季度收入大幅增长、毛利率同比环比均提升。

1)收入方面，公司单三季度实现收入130.17亿元，环比基本持平、同比大幅增长37.55%。收入的高增长主要缘于公司海缆相关业务的快速增长。

2)毛利率方面，得益于高毛利率海缆业务收入占比的提升，叠加传统光纤光缆业务毛利率的改善，单三季度的毛利率环比提升3.56pct、同比提升0.23pct至15.68%。

3)费用率方面，单三季度总体费用率基本维持稳定，其中销售费用率、管理费用率环比基本持平，研发费用率环比提升0.37pct至3.05%，或与海缆、储能等新业务的研发投入增加有关。

资产减值损失计提压制了公司利润，单三季度利润总额约为0.24亿元，同比下降96.4%。

根据公司公告，高端通信业务涉及的、可能损失的资产总额约为37.55亿元(公司公告的截至2021年6月30日数据)。公司Q2、Q3持续计提相关减值损失，合计已经计提约20.84亿元，这导致公司业绩持续下滑。若剔除减值损失及其对所得税的影响，预计Q1\Q2\Q3单季度实现利润总额(减去所得税之前的利润)约为6.55、9.95、11.50亿元，同比增速分别为34.11%、-5.80%、63.19%。

风险提示：原材料价格大幅上涨、疫情超预期等。