国泰君安：维持上汽集团(600104.SH)“增持”评级 目标价30.67元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告，维持上汽集团(600104.SH)“增持”评级，并维持2021-23年EPS预测为2.3/2.57元/2.82元，同比增速31%/12%/9%，综合PE/PB估值，目标价维持30.67元，对应2022年12倍PE。

国泰君安主要观点如下：

产销量持续改善，自主和新能源表现亮眼。

上汽集团10月销售58.2万辆，环增12.9%，同减2.4%，产销量持续改善。其中，10月上汽大众销售12万辆，环减4%，同减22.6%;上汽通用13.2万辆，环增6.5%，同减15.4%;上汽乘用车10万辆，环增23.5%，同增42.8%;上汽通用五菱20万辆，环增33.3%，同增11.7%。10月海外销售8.7万辆，同增98.6%，累计达52.9万辆，同增99.4%，稳居中国车企海外销量第一。

自主明星车型热销，合资结构优化。

上汽乘用车销量强势攀升，1-9月累计销售约60万辆，同增25.7%，主要得益于RX5、MGZS等旺销。大众全新一代途观L、帕萨特以及通用凯迪拉克均表现亮眼，合资品牌产品结构优化，提升单车均价和盈利能力。

宏光MINIEV再创新高，ID系列稳步上量，新能源渐入佳境。

10月宏光MINIEV销量接近5万辆，创单车型销量新高。上汽大众ID系列终端交付超过0.8万辆，同增210%，销量攀上新台阶。展望2022年，R品牌和智己定位理顺，渠道优化叠加新品投放上汽大众ID渐入佳境，上汽新能源有望全面发力。

风险提示：芯片恢复不及预期，汽车市场不及预期。