曾经的肉业巨头如今沦落至“圈地套补” 雨润集团还剩什么?

作者: 智通编选 2017-05-31 14:03:27
近期,雨润集团再次爆出辽宁20多个项目停产,个别在建项目已经停止。曾经与双汇并称中国肉制品市场两大巨头的雨润集团,如今却在困在经营不善的凄风苦雨中,艰难度日。

本文来自“老虎财经”

近期,雨润集团再次爆出辽宁20多个项目停产,个别在建项目已经停止。曾经与双汇并称中国肉制品市场两大巨头的雨润集团,如今却在困在经营不善的凄风苦雨中,艰难度日。

20170527182947172.jpg

据媒体实地探查,雨润除位于沈阳的福润肉类加工公司仍在正常生产之外,公司在辽宁20多个的肉类加工项目基本停产。不过,这家唯一开工的工厂产能利用率也严重不足,工厂年设计生产能力300万头,而目前每天屠宰生猪八九百头,年化计算,也仅能生产30万头左右,不足设计能力的十分之一。

曾经的肉制品行业巨头,最终却落得如此下场,有人指责雨润是圈地套利,并非用心做实业,政府不补贴就做不下去了。也有人认为雨润的败局始于经营多元化,规模扩张过快。导致持续盈利能力不强,从而资金链断裂。或许,这两种说法都有道理。

非理性扩张

雨润集团靠并购起家,凭借收购南京罐头厂快速扩张业务,不过,也因为过度无序的扩张倒下,可谓成也萧何败萧何。

1996年,雨润以零对价并购南京罐头厂,并无偿获得了生产用地、厂房与大量经验丰富的技术与管理人员,雨润的扩张模式也由此开始。

1997 年,公司收购了江苏东海肉联厂通过延伸上游产业链,拉开了低成本扩张的序幕。2003 年,公司成功收购哈尔滨肉联厂,从而引进大众肉联品牌。

多次并购令雨润迅速扩张,并于2005年成功登陆资本市场。然而过去的经验并不能指导未来的发展。

雨润仿佛迷失在过去的成功之中,不仅在肉制品行业展开并购,还把触角伸向了地产、旅游和物流等产业。

2002年,雨润收购南京河西地产综合开发公司,正式进军房地产。2005年,雨润收购重组南京中央商场,进一步探索文化商业综合体模式。

如果说上游养殖及物流的建设,是属于肉制品产业链的整合,那么进军房地产,则与原来的行业并无关联。

一般而言,采取多元化经营的企业,均是考虑到战略性资源可以共享,比从事单一行业具有更多的优势,如技术、资源、品牌与人才的共享。

事物总有两面性,多元化经营也有弊端。企业的资源是有限的,抽出资金发展新产业,原本的主营业务则得不到足够的资金支持。此外,多元化经营也容易造成公司主次发展目标不明,导致发展方向混乱,并在管理上带来混乱。

雨润的多元化经营并未取得成功,自2010年开始,雨润旗下地产、旅游、物流等业务便频频爆出危机。在海南,计划总投资35亿元的旅游度假区,早已处于停工状态。

事实上,雨润的多元化扩张一直依赖主业输血,而肉制品业务很多利润又直接来源于政府补贴。而产业扩张初期,地方政府为了扶持农产品加工厂,会在政策及补贴方面提供优惠。一旦停止政府停止输血,多元化的经营便难以持续。

圈地套利

除了多元化扩张,雨润集团享受政府补贴,低价买土地和国资也颇具争议。如果说雨润的多元化扩张是非理性的,那么在肉制品行业的扩张,则是为了攫取实实在在的利润。

事实上,雨润为肉制品巨头,许诺大量投资三四线地区是非常具有吸引力的。而地方政府为了招商引资,低价提供大量土地、打折出售国有资产,另外提供大量补贴。

以雨润2011年在辽宁黑山县的投资为例。雨润向黑山县政府购买土地,县政府收到土地款10日后,以财政补贴的方式奖励给雨润。同时,政府将协助雨润向上争取农业产业化扶持资金4000万元,协助新工厂落实5000万元贷款的财政贴息资金。

根据双方协议显示,此项目共占地194亩,也就是说,雨润一分钱没花,就获得了194亩土地使用权,后续经营也将收获政府巨额补贴。

据媒体统计,雨润在辽宁十余个城市陆续投资近30个肉类制品以及横纵向延伸项目。总计占地约7000亩,计划总投资250亿元左右。

实际上,雨润对获取政府补贴并不避讳,在上市公司财报中,雨润也将“政府补贴和负面商誉收入”列为重要的利润来源。

商誉是并购过程中高于市场公允价值的部分,相反,负面商誉便是低于市场公允价值的部分。也就是说,雨润从政府手中购买国有企业,到手后重新按照市场公允价值评估,然后把增值部分作为利润入账。

在发展的初期,利用政府的补贴款和负面商誉有助于雨润迅速发展壮大。然而,雨润却将其当成了常规的盈利模式。

然而,扩张的速度过于迅速,同时也因为多元化经营占用资金,雨润在各地的项目往往进展缓慢,因而补贴模式也难以为继。

随着2015年3月,雨润创始人祝义才被纪委带走监视居住,偌大的集团陷入分崩离析。如今,辽宁20多项目的停止建设,说明雨润的主业肉制品行业也只是勉强维持生计。庞大的集团已然倒下,旗下上市公司雨润食品也仅有19.87亿的市值。

或许雨润留下的,更多的是对后人的警示。多元化扩张不能不着边际,应该建立在充分利用公司自身资源的基础上,而不是羡慕哪个行业挣钱就立马进入。政府的补贴虽然有助于公司发展,却不是长久之计,必须寻找到稳定有效的盈利模式,建立自身竞争力的护城河。(编辑:肖顺兰)

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏