花旗：教育业务可成绿城服务(02869)新增长引擎 升其目标价至5元

花旗发表研究报告表示，该行参与了绿城服务(02869)的考察团，并与高层会面，对方释放更多正面指引，提到可预见及高增长的前景。地产管理方面，自去年下半年开始，集团已进一步渗透至利润丰厚的城市，今年增长加快至约30%。教育服务成为集团新增长引擎，计划3年开设100间教育中心，到2020年利润有望达到约1亿元人民币。其他增值服务方面，资产管理增长较快，金融服务及产品发展则暂无计划。该行相信整体毛利率存在改善空间。

该行认为，集团拥有正面自由现金流，每年约4亿元人民币，派息比率具潜在提升空间，再加上更多南下资金流入及估值吸引，因此绿城服务仍是该行推荐的地产管理股份。

基于增长前景改善，该行将集团目标价由3.9元升至5元，相当于市盈率32倍，确认“买入”评级。