国信证券：首予光库科技(300620.SZ)“增持”评级 铌酸锂调制器国产替代空间巨大

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告，首予光库科技(300620.SZ)“增持”评级，预计2021-23年收入为6.7/9.4/11.8亿元，归母净利1.3/1.9/2.7亿元，同比增119/48/40%，对应EPS为0.7/1.2/1.6元，对应当前股价PE为65/39/29倍。

国信证券主要观点如下：

优质光器件企业，研发实力突出

光库科技成立于2000年，2017年正式于创业板上市，是专业从事光纤器件和芯片集成的高新技术企业，产品主要包括光纤激光器、铌酸锂调制器等，广泛应用于光纤激光、光纤通讯、数据中心、无人驾驶、光纤传感、医疗设备、等领域，是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商。

光纤激光器和铌酸锂调制器国产替代空间巨大，公司卡位优势明显

1)光纤激光器应用场景持续丰富，需求端维持较快增长：目前光纤激光器已经在汽车、电子、机械、激光医疗等领域逐步取代传统技术，行业需求增长稳健;

2)铌酸锂调制器国产化率提升空间大，根据《中国光电子器件产业技术发展路线图(2018-2022年)》，我国力争在2020年实现铌酸锂调制器芯片及器件市场占有率超过5-10%，2022年超过30%;薄膜铌酸锂调制器新技术路线有望落地，薄膜铌酸锂调较传统的铌酸锂调制器具有成本低、尺寸小、可批量化生产、CMOS工艺兼容等优点，一旦应用落地具有更加广泛的应用场景，在通信领域有望在短距离高带宽等场景替代现有的磷化铟技术。

催化因素包括：1)公司铌酸锂调制器产量2021年快速增长;2)募投项目落地，未来2-3年铌酸锂产线产量实现翻倍以上增长;3)公司研发的薄膜铌酸锂技术应用落地，打开更广泛应用场景。