只有国内韭菜能救企业？ 创美药业(02289)“举火撩天”发A股

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借物流业“硝烟”，自封为“华南领先医药分销商”、对医药物流极其熟悉的创美药业（02289）却“举火撩天”，在港交所公告称，正在探讨发行以人民币进行买卖的该公司普通股的可能性。也就是我们常说的发行“A股”。

虽然只是处于探讨阶段，但要知道，创美药业在港股市场才刚满18个月。按时间范畴，该股算的上为半只“次新股”。上市不满2年，就急不可耐地要发行A股，创美药业究竟在打什么算盘？难道是想借机回A股？

回不回A股先姑且不提，毕竟创美药业没有将“发行愿望”摆到台面。

不过，据智通财经分析，其或许是为了拉高估值、扭转自己的活跃度。因为，该股在港股的表现的确尴尬。上市以来的348个交易日内，该股区间跌幅为0.62%，成交量约为3789万股，加权均价为7.729港元（单位下同），低于上市每股定价8.6元，成交金额约为2.93亿（日平均为84.4万，且多个交易日有低于2万）。目前市值仅为8.59亿。

为股价搏一搏

智通财经获悉，6月2日收盘后，创美药业高调表态，将发A股。“该公司现正考虑及探讨于上交所或深交所(有待董事会最终决定)发行以人民币进行买卖的该公司普通股的可能性。该公司已委任中信建投证券股份有限公司作为A股的拟发行的上市辅导机构。”

针对此次“A股计划”，业界曾表示并不意外。因为创美药业符合“发A潜质”：

首先从A股中小板角度来说，其规定的上市前一年净利润为人民币5000万，创美药业2016年财年则为人民币5935万；而近3年的年终现金及现金等同项目合计为人民币2.97亿；2016财年营业收入便超过人民币36.69亿。上述基本条件全部符合。

其次，从自身港股角度来说，一是，创美药业于冷门的小市值股票，关注度不高；其二，创美药业股权相对“集中”，大股东持股比例约7成，其中2015年底上市H股发行股数为2800万股，占总股本仅约26%。白云山（00874）持有其H股28.24%（占总股份7.32%）的股份，是该公司第二大股东。

尽管业界并未感到意外，可“A股计划”一出，创美医药6月5日开盘55分钟后硬生生地跌去8.75%，报7.30元。仅过几分钟，该股上调，于是盘面呈现一根长长的下影线。截止收盘，该股报7.95元，跌幅0.62%，成交量7000股，成交金额5.45万。

看来，创美医药此次单纯的利好消息并没影响“理性”的韭菜们。其实，市场早已验证类似消息对该公司的作用并不算明显。

如2016年1月6日，刚挂牌半个月的创美药业公告，全球发售的稳定价格期于6日结束，独家全球协调人(代表国际包销商)并无于稳定价格期内行使超额配股权，超额配股权已于同日失效。于稳定价格期内，稳定价格经办人根据国际发售超额配发合共420万股H股，佔初步可供认购股份总数15%；同时在市场按介乎每股H股7.47元至8.6元先后购入合共420万股H股，最后一次购买于上月15日在市场按每股H股7.65元进行。

稳价期内超额配发420万股，可创美药业在次日却跌幅超过6%，成交量仅为9万股，涉及金额56.1万。

而到2016年7月26日，创美药业发布中期业绩盈喜，称预期公司截至上半年净利润会较去年同期录得不低于40%的增长。

盈喜的冲击下，该股在次日也不过只得到了1.19%涨幅，成交量约31.4万股，涉及金额276.2万。殊不知，该股超过276.2万的成交金额次数不过20余次。

净利润同比增长超125%

二级市受冷眼，但要说到创美药业的业绩，还是值得一提的。

最新财报显示，创美药业2016财年的营业额同比增长8%至人民币36.69亿；股东应占溢利同比增长125.15%至人民币5935万；每股盈利人民币0.5495元，拟派末期息每股人民币0.2元。

其中，药品分销是收入主要来源。期内，创美药业分销网络覆盖5674名客户，其中783名为分销商，3496名为零售药店，1395名为医院、诊所、卫生站及其他；共有供应商1019名，其中医药生产商673家及分销供应商346家；分销了6069种产品，较2015年度增加508种产品；实现收益人民币36.4亿。

从分销渠道、产品种类来看，的确很厉害。那么分销成绩这么好，完全是创美药业自己的不懈努力吗？智通财经发现，这或得益于股东的扶持。

在创美药业上市之初，该公司大股东姚创龙就引入了白云山、香雪制药等产业资本作为基石投资者，同时金活医药集团（01110）也是集团的长期投资者。要知道，白云山、香雪制药两大投资基石，尤其前者在国内的医药中的排名也算靠前，2016年白云山的大商业（包括分销）的业绩为人民币51.48亿，如此庞大的基数，作为被投资的对象，自然少不了“代理机会”。

另外，创美药业还发展了B2B平台“创美e药”，截至2016年12月31日，电商平台有4759位注册客户，主要为零售药店。2016年，该平台贡献的营业额共计约人民币1.77亿。作为规模、效率在华南地区的领先者，该公司有望在行业加速集中阶段角逐成为区域领导者之一，市场份额在未来几年继续提升。

净利润飙涨的同时，智通财经还观察到，创美药业毛利率自2012年4.33%提升至2016年4.91%，净利润率自2012年0.7%提升至2016年1.62%。而2016年的财务成本也减少了31.09%至人民币1661万（2015年：人民币2410万），财务比率占营业额比率继续下降至0.45%，的确减轻了该公司部分压力。

纵然创美药业业绩盈利暴涨，并且准备发行A股以及明显低于同行企业的估值（约13陪），但鉴于极度不活跃的成交量，投资者还是谨慎为好，以防进去无人接盘，最终被割韭菜。(田宇轩/文)