国盛证券：维持当虹科技(688039.SH)“买入”评级 多方合作 打开长期成长空间

智通财经APP获悉，国盛证券发布研究报告称，维持当虹科技(688039.SH)“买入”评级，通过持续的研发储备，已经在众多场景积累了深厚的视频核心技术，具有典型的“极客”风范，预计2021-23年实现营业收入4.98/7.24/9.63亿元，实现归母净利润1.32/2.04/2.77亿元。

国盛证券主要观点如下：

国内多项音视频标准的制定参与者，国产替代浪潮下的技术领航员。

海外H.26X标准现收费乱局，阻碍我国超高清产业发展。AVS实现国产标准突围，公司是核心制定参与者。国内首个HDR视频标准HDRVivid落地验证，公司参与起草，2021年11月23日信息，公司已率先推出了“8K AVS3 HDR vivid编码器”，与HDR Vivid完美适配。

央视是专业产品试金石，公司成功进入央视供应商体系。

央视是音视频专业级赛道产品性能的试金石，在过去标清、高清时代，海外的头部厂商如Tandberg、Harmonic等基本处于垄断地位。公司的CPG+GPU编码方案逐步显示出相对优势，开始向央视体系渗透，开始提供央视超高清4K测试频道的搭建(2018年10月，提供4KAVS2设备和解决方案)、央视8K频道试验开播项目、2019年国庆阅兵直播、2021年央视春晚8K直播、2021年欧洲杯、2021年东京奥运会直播等，并从备份厂商慢慢成长为主编码厂商。

多面出击，打开成长天花板。

公司携手腾讯、爱奇艺、优酷等互联网厂商，加大与超高清产业园区的合作，并在泛安全行业依托“视频编转码”与“智能AI识别”技术，减少视频传输带宽(码率压缩到1/10，领先其他厂商至少一到两年)，持续落地项目，打开公司的长期成长空间。

VR、汽车领域前瞻性布局。

超高清4K/8K画质下的360°VR视频需要较高的传输带宽需求，公司基于自身的编解码技术有望实现较小带宽下的高画质传输，同时储备了多种VR技术初步解决产业痛点，涉及内容审核、音效处理等。而汽车作为重要移动出行载体，AI技术和超低延时的视频解决方案也是未来的必需品，公司已有所布局。

风险提示：技术风险;产业投资和政策实施进度低于预期;应收账款坏账风险加剧;收入季节性风险。