匿名分析隔空叫板高谭研究：瑞声科技(02018)“强烈买入”！值111元

近日被高谭研究(Gotham City Research)做空的瑞声科技(02018)竟然获另一家做空机构——匿名分析(Anonymous Analytics)支持。

6月6日，匿名分析发表名为《香港值得有更好的英雄》的报告，炮轰沽空机构高谭研究针对瑞声科技的报告具有严重误导性，值得一提的是，该机构还给予瑞声科技“强烈买入”评级，目标价111港元。

由于现时瑞声场外交易价为75元，意味股价有高达48%的反弹空间。

匿名分析指，高谭研究声称瑞声科技使用了至少23个未披露关联方来掩盖15亿人民币的费用。然而，据其研究：

• 这23家公司中，仅2家公司为香港上市规则中须予披露关联方。而在瑞声科技的年报中，这2家公司都已经以其他英文名的形式披露。高潭研究可能没有意识到这些公司有多个英文名。

• 根据工商档案，这23家公司中有17家公司的2015年共计总收入是1.57亿人民币。这仅占瑞声科技2015年120亿人民币收入的1.3%。高潭研究的报告忽视了这些收入数据——可能因为他们知道由于这些公司占比太小，将使得他们的沽空论点没有意义。

• 高潭研究的报告主要讨论了这23家公司中剩下的6家公司，而这6家公司中的5家2015年共计总收入为15亿人民币。高潭研究声称这15亿人民币代表了瑞声科技私下的表外费用。然而，高潭研究并未提及，这些公司事实上共计总经营利润为正。如果这些公司完全并表到瑞声科技的帐上，这将增加瑞声科技的经营利润。由于瑞声科技是依据利润的乘数估值的，那么并表这些公司可以有效提高瑞声科技的股价，而非减少。

匿名分析称，高潭研究的沽空论点不仅从未披露关联方角度站不住脚，而从估值角度来说也没有意义。

以下附匿名分析报告原文：

350464991-AACTech.pdf