方正证券：维持鸿远电子(603267.SH)“强烈推荐”评级 军工高景气延续 客户需求持续旺盛

智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，维持鸿远电子(603267.SH)“强烈推荐”评级，预计2021-2023年的归母净利润为8.52/12.03/15.99亿元，PE为46/32/24倍。

方正证券主要观点如下：

军工行业高景气下客户需求持续旺盛，公司2021Q1-Q3自产业务高速增长。

2021Q1-Q3，公司业绩同比高速增长，实现营收18.80亿元，同比增长64.83%，实现归母净利润6.57亿元，同比增长105.21%。其中，公司自产业务受益于军工行业高景气，实现营收10.97亿元，同比增长88.35%。

下游客户分散度高，部分产品具有定制化特征，大幅降价风险较小。

公司已与千余家客户建立了良好的合作关系，涵盖多个重点行业，且公司部分产品以“小批量定制化”模式生产，大幅降价风险较小。

股权激励考核指标体现管理层对公司业绩增长的信心。

公司实施了第一期限制性股票激励计划，于2021年5月17日授予激励对象92.80万股。解除限售考核以2020年业绩为基数，2021年至2023年营收增长不低于30%/69%/120%或净利润增长不低于35%/76%/128%。

展望2022年，军工行业有望保持高增长，MLCC作为基础元器件将充分收益。

10月底的全军装备工作会议提出，加紧推进“十四五”规划任务落实，加紧构建武器装备现代化管理体系，全面开创武器装备建设新局面，为实现建军一百年奋斗目标作出积极贡献。该行认为，2021年仅是军工高景气起点，2022年装备建设有望继续提速。

风险提示：军品订单不及预期;产品价格下降超出市场预期;代理业务利润下降超出市场预期。