为收购新华频媒(00309)这场大戏 华仁医疗(00648)连最赚钱的锐康药业(08037)都卖了

“顺子+王炸”，却活生生地败给对手的一对“3”。如此拙劣的牌技，华仁医疗(00648)还偏偏喜欢上了斗地主。

2016年12月，华仁医疗通知做清洁业务的新华频媒(00309)，提出有条件证券交换要约，以收购后者所有已发行股份。

按当时的条件，华仁医疗将结合新华通讯当日收市价0.18港元（单位下同）/股计算，以4股华仁医疗股份换1股新华通讯股份；而行权价格为0.1882元的购股权，则按1股华仁医疗股份换取注销100份新华通讯购股权。

然而，这一条件在新华频媒看来，似乎太便宜了。于是，在12月22日复牌后，拉起船帆，开启猛涨模式，并在2017年3月9日，将原先只有0.2元的股价拉倒0.36元。期间上涨67.44%。

秉着“国足”不服输的精神，华仁医疗在3月16日，约谈新华频媒。将要约条件改为了9股换1股，以及4股换1份购股权。按此条件计算，新华频媒共计13.7亿股股份，加上8067万份购股权，需要华仁医疗现有股份扩至两倍，才能完成收购。

进入5月后，因收购条件的反复协商，华仁医疗、新华通讯频的股价也开始接连上演过山车，刺激的不得了。

5月22日，华仁医疗的股价大涨近14.71%，新华频媒却暴跌近16.18%；23日，两只股的走势遭到调换，新华频媒被强势拉涨至8.77%，而华仁医疗的股价当日股价跌落5个多点；24日，华仁医疗暴涨16.22%，就连华仁医疗旗下的锐康药业(08037)也受喜，暴涨了25.49%，新华频媒暴涨22.58%。

而按当天股价算，华仁医疗与新华频媒的换股比例约维持在17：1。这与当初第一次约定的4:1，足足上涨了4倍多。直让华仁医疗头疼。

收购成本大涨，华仁医疗开始制作大新闻——卖控股公司。

6月5日晚，智通财经获悉，华仁医疗及锐康药业联合发布公告，一名潜在要约人已与华仁医疗接洽并就潜在要约人收购由华仁医疗实益拥有的锐康药业全部普通股的可能进行的交易展开磋商。于联合公告日期，华仁医疗拥有锐康药业股本中约4.06亿股每股面值为0.10元的普通股，相当于锐康药业已发行股本约51.50%。

意思就是说，大股东华仁医疗要倒手清掉锐康药业。

卖归卖，可这次市场明显因此前要约事件学乖了，丝毫没有给华仁医疗面子。截至6月6日收盘，该股跌2.22%，报0.044元，成交量为1.77亿股，涉及金额775.89万。而被卖对象——锐康药业也跌5.66%，成交量约566万股，成交额约301.12万。活脱脱的“王炸”变“烫手山芋”。

华仁医疗为何卖锐康？

智通财经了解，华仁医疗主要从事医疗及健康生活业务，但近几年亏的“糊里糊涂”，按A股搞法，ST的帽子可能都戴破了。

财报显示，2016财年，华仁医疗收益同比增加52.6%至1.94亿；净亏损轻微收窄至3.39亿；每股亏损7.92港仙。

这也是继2012财年好不容易由亏转盈后的第4个亏损年。如2013财年，净利润亏损1.22亿；2014财年，亏损6114万；2015年，净利润亏4.36亿。

接连亏损，股价显自然好不到哪里去。华仁医疗从2013年1月至当前，通过复权计算，该股跌幅为56%，成交量215.14亿股，涉及金额17.4亿。股价长期处于下跌状态。

股价软趴趴，但对于2016财年收入增加，华仁医疗表示，是由于自2016年5月起，将医学实验室检测业务和医药制造业务所得收益总额5850万入账至集团的综合财务报表；源于运动及健康业务收益增加7.4%至9243万，因为确认全年业务收益；眼睛护理业务收益增加20.9%至3804万；妇产科业务贡献收益471万。

净亏损减少主要源于，议价收购锐康药业4930万，以及于锐康药业成为该公司附属公司前，锐康药业的股份成交价上升产生收益1120万。

这样的理由的确让人惊奇。不过，说来说去，锐康药业还是为该公司作了不少贡献。可就是这样的一位功臣，华仁医疗还要卖掉，究竟打的什么算盘？

事实上，据智通财经观察，这或许与近半年的要约收购新华频媒一事有关。因为按最新修改的要约条件（不考虑当前股价问题），华仁医疗将以每9股换新华频媒1股，以及4股换1份购股权。

要知道，华仁医疗股权结构中，唯一的大股东是陈嘉忠，持股比例仅为1.55%，而公众持股比例高达98.45%。如果要约换股成功，那锐康药业就再是自己说了算的企业了。既然如此，还不如率先卖个好价钱，拿钱走人，免得最后“毛都没有”。

“帮忙”处理锐康资产

华仁医疗在考虑卖掉锐康药业时，其实早在4月9日，就“做主”处理了后者关联资产。

4月9日，锐康药业联合华仁医疗发布公告称，于2017年4月7日，锐康药业全资附属IcySnow Limited(卖方)与王平平及高诗戈(统称买方)订立出售协议，据此，卖方同意出售待售股份及待售贷款，代价为4100万。待售股份相当于妙盛有限公司(目标公司)已发行股本的30%。于出售协议日期，目标集团结欠卖方231.7万。

据智通财经获悉，锐康药业出售妙盛30%的股权，主要是基于两个方面：一是中国销售药油产品的竞争太过于激烈；二是锐康药业并没有在目标公司的董事会中拥有绝对投票权，无法决定目标公司的发展。

没有话语权以及业务前景不好，于是大股东华仁医疗以及锐康药业认为，“变现”可以更好地将资源分配到其他业务上。

话虽如此，可毕竟变现为大股东带来千万元的真金白银啊。

当然，华仁医疗帮忙处理锐康药业资产也并非完全是为了“套现而套现”。因为和自己一样，锐康药业也是亏的吓人，一直在靠“发股”或变卖资产维持自己现金流。

智通财经发现，锐康药业在2016年中报披露“来自持续经营业务净亏损约3221.5万”一周后，2016年8月15日，该公司便快速宣布，已完成了1.31亿股、配售事项所得款项净额约为2122万的配售股份计划。

到该年三季度，锐康药业再出现亏损。业绩显示，该公司前三季营业收入同比增长42.32%至约1.03亿，净亏损1975万，同比减少39.46%。其中，第三季营业收入同比减少10.41%至约2232.7万，净亏损2306.8万，同比减少14.33%，基本每股亏损0.029元。

业绩消息还未被时间“冲淡”，2016年11月17日，锐康药业表示，其附属朝正有限公司以1000万港元向于文勇出售汇景国际有限公司全部股本及待售贷款，预期净亏损57.4万。

进入2017年，锐康药业仍在操作“老一套”。2017年3月21日，锐康药业发布2016年业绩。期内，该公司实现营业额8656.5万，同比增长1.54倍；净亏损5015.1万元，上年同期亏损6226.9万元；基本每股亏损0.071元。

这不，“亏”字当头，锐康药业就联合华仁医疗，合情合理地处理了旗下妙盛30%的股权。与前几次类似，锐康药业出售该资产后，当周（4月10日-14日），该股周K跌1.89%，而华仁医疗也受“牵连”跌了2.63%。让人好生尴尬。

从帮忙处理控股公司资产，到正式发出“以多换少”的要约收购令，再到清仓甩卖控股公司，华仁医疗无疑是“有组织、有预谋”。鉴于三方都是亏损的仙股公司，投资者们还要大胆假设、小心求证，别到时落得个“偷鸡不成蚀把米”。（田宇轩/文）