科创板新股前瞻 | 金橙子科技：半年净赚3000万元，激光加工控制系统是门怎样的生意?

20世纪，激光技术与原子能、半导体及计算机一并称为四项重大发明。相比与大众接触面更广的半导体和计算机技术，人们对于激光行业的熟悉程度远不及前两者。

然而，作为高新技术产业之一，激光产业在快速发展下已在全球形成了庞大而丰富的产业链分布，在下游的应用中也已渗透消费电子、高端材料、半导体加工、汽车、船舶、通讯、医疗美容等众多领域。

根据不同制造流程，目前激光技术主要分为激光切割、激光打标、激光雕刻、激光焊接、激光熔覆等细分工艺。由于技术具有精度高、速度快、非接触式、智能化、柔性化等特点，激光加工技术也仍正逐步取代传统加工覆盖至更多领域。

近日，又一家主营业务为激光加工设备运动控制系统相关的企业金橙子科技递交了科创板IPO申报材料。

激光加工控制系统为主营业务 毛利率达70%

智通财经APP了解到，激光的发生装置为激光器，一个典型的激光器主要由光学系统、电源系统、控制系统和机械结构四大部分组成。其中，电源系统、控制系统和机械结构共同辅助光学系统输出激光。

目前，金橙子科技的主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光精密加工设备等，产品系列覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接、激光清洗等领域。

具体来看，激光加工控制系统以运动控制软件为核心，与运动控制卡组合使用，是激光加工设备自动化控制的核心数控系统;激光系统集成硬件为公司根据客户需求提供集成化解决方案，向客户配套提供经过联调联试后的配套硬件;激光精密加工设备主要包括激光调阻等领域的加工设备。

其中，激光加工控制系统被称为激光加工设备的“核心控制大脑”，决定设备加工精密水平、加工速率、自动化水平等加工能力的关键控制中心，也是金橙子科技当前最主要的收入来源。2018-2020年度及2021年上半年，激光加工控制系统业务为公司贡献的收入比重均在70%以上。

据智通财经APP了解，2018-2020年度，金橙子科技分别实现营收6963.20万、9242.31万、135.13亿元，复合增长率约为39.31%，于2021年上半年实现营收1.02亿元;净利润分别为1723.60万、1605.55万、4019.70万，复合增长率约为52.71%，2021年上半年则为3023.24万元。

盈利能力方面，金橙子科技于2018-2020年度及2021年上半年分别实现毛利率66.11%、64.02%、61.29%及62.21%，净利率分别为24.75%、17.37%、29.75%及29.66%。

其中，相较产品功能或形态相似的同行可比公司而言，柏楚电子由于在国内中低功率激光切割控制领域中占有 60%左右份额，占据主导地位，综合毛利率水平维持在80%以上。相比之下，金橙子科技的综合毛利率水平与维宏股份较为接近。

若具体从公司最主要业务激光加工控制系统来看，由于产品类型等因素差异，金橙子科技业务毛利率小幅低于柏楚电子和维宏股份，但整体处于较高水平。

而在激光精密加工设备方面，公司业务毛利率高于可比公司的平均水平。其中，金橙子激光精密加工设备的较高毛利率主要由激光调组设备所拉升。据了解，由于技术难度较高，激光调阻设备目前在国内的竞品较少，因而具有较高的毛利率水平。相较之下，公司定制化激光加工设备的毛利率则相对较低。

高功率激光切割或为下一步竞争焦点

据智通财经APP了解到，在当前的激光产业中，上游主要包括光源材料、光电子元器件等，中游则包括金橙子所主营的数控系统及激光设备等。

而在产业下游，标刻需求已不再占据大半江山。相比之下，激光切割、焊接等应用端需求异军突起，成为当前激光行业下游应用的趋势。同时，随着面板、3C、动力电池、3D打印等技术的更广泛应用，激光的下游应用日渐多元化。

据《2021 年中国激光产业发展报告》数据显示，2020 年，国内工业激光设备市场规模达到432.1亿元，约占国内激光加工设备市场规模的 62.44%。而在工业激光设备的应用中，激光切割的占比最高，达41%;激光标刻与激光焊接则分别以13%并列第二。

而展望未来，美国IPG则预测，高功率切割焊接、医疗、遥感、非金属材料微加工将成为激光行业新的增长点，预计2023年高功率切割和焊接将成为激光装备的第一大应用领域。

从这一趋势来看，激光切割尤其是高功率切割正成为激光行业中发展较为快速的细分赛道。而其中，作为激光切割设备的关键功能部件，激光控制系统通过集成CAD、CAM、NC关键技术，涵盖包括排版、切割、数控、调高传感等各个流程，形成了一套激光切割整体解决方案。

目前，从金橙子的主要产品激光加工控制系统来看，行业内专业从事激光加工控制系统的企业相对较少、行业集中度较高。《2020年激光行业研究报告》也曾提到，相比于价格战竞争较为激烈的激光器市场，激光加工控制系统市场格局较好，不存在激烈的价格战。

据东吴证券研报显示，在我国中低功率激光切割控制系统领域，本土企业已基本实现了进口替代。国产激光运动控制系统在中低功率市场已占据主导地位，业内前三家企业(柏楚电子、维宏股份、奥森迪科)市场占有率约为90%，其中，柏楚电子市场占有率约为60%。

而在未来，随着国产化激光器的功率逐步提高，价格逐步下降，本土中低功率激光设备的制造商正逐步进入高功率激光设备制造领域，高功率激光切割总线控制系统的市场规模也将进一步增长。据东吴证券预计，2022年高功率激光切割总线控制系统销量将超过2万套，对应市场规模将达到近10亿元。

可以看到，高功率激光切割设备对切割性能的要求相对较高，而当前在高功率激光切割控制系统方面仍是国际厂商占据了据对优势。未来高功率激光切割设备及高功率激光切割控制系统无疑将成为行业增长及国产替代的主要方向之一。

从金橙子目前在研的项目来看，解决中高功率加工应用中易出现大光斑、扫描速度慢、散热性差等问题的转镜扫描控制系统为公司在该领域上有所布局的在研产品。未来，若公司在该领域的研发展现成果，或有望进一步迎来放量增长。