浙商证券：维持乐惠国际(603076.SH)“买入”评级 与苏州轻店、西安轻店合作 渠道端再突破

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持乐惠国际(603076.SH)“买入”评级，预计2021-23年归母净利润为1.3/1.9/2.7亿元，增速为25%/43%/41%，PE为31/22/16。

浙商证券主要观点如下：

鲜啤30公里与苏州轻店、西安轻店达成战略合作，渠道端再突破

根据11月26日鲜啤30公里公众号消息：公司鲜啤30公里近期与苏州轻店科技、西安轻店科技签署战略合作协议。未来双方将就“30公里鲜啤打酒站项目”展开深度合作。上海轻店科技致力于用数字化、全渠道方式，经营线下零售业，开创性的采用运营主体+投店基金结合的运作方式，来完成品牌的区域快速布局，这与30公里鲜啤打酒站“十年万店”战略目标高度契合。

公司通过与苏州轻店、西安轻店共赢发展的合作模式，未来有望迅速打开苏州和西安市场，进军全国，快速实现国内鲜啤打酒站领先品牌的战略布局。

鲜啤30公里打酒站“万家灯火”战略已现星星之火

2021年3月，公司鲜啤30公里品牌内部正式提出“万家灯火”计划，将“十年万店”作为30公里打酒站的战略目标。今年6月，第一家30公里鲜啤打酒站在上海市嘉善路亮相。截止至11月初，已有3家打酒站正式对外营业，近20家处于开业准备阶段，未来公司将围绕江浙沪、西安、成都等地持续推进30公里打酒站的布局。30公里鲜啤打酒站“十年万店”战略已现星星之火之势。

自主品牌运营拓展加速，“鲜啤30公里”品牌逐步落地

精酿鲜啤：精酿鲜啤渠道开拓进展加速，“鲜啤30公里”品牌逐步落地。线下渠道：“30公里打酒站”目前已营业3家门店，顺利进入模式复制阶段;“30公里鲜啤酒馆”体系成立加盟事业部，以“社区小酒馆”为核心定位，上海已营业两家门店。公司打酒站及小酒馆业态即将进入加速导入期，放量在即。

线上渠道：公司自有品牌9月正式进驻京东平台，鲜啤30公里有赞微商城正式上线;公司积极培育私域流量，线上宣传及推广活动积极推进中。

产品方面：鲜啤30公里“大黄罐”系列，牛奶世涛等产品已上线售卖，收到了B端和C端客户充分的肯定;白桃艾尔、蓝莓古思等多种新口味即将上线。

产能规划：宁波大目湾1万吨工厂已于10月份投产，公司目前拥有1.3万吨/年的生产能力。“百城百厂”战略新增成都、长沙、南通三处酒厂筹建公司，产能投放速度显著提升，预计明年三季度公司年产能有望大幅增长。

风险提示：疫情影响需求;自主品牌鲜啤销售、精酿啤酒项目落地不及预期。