重心疗法临近上市 金斯瑞(01548)逆市上升

尽管近日港股市况不稳，恒指更跌破24000点，但有经验者只要明白“炒股不炒市”这个道理，相信还是能生存下去。事实上，在这段恒指下探期间，就有一些股价仍保持坚挺的股票。这些不被大市拖累的股票很值得我们注意，金斯瑞生物科技 (01548)就是当中的佼佼者，在恒指由25600点至跌破24000点这波跌浪，金斯瑞反其道而行，由33.9元升至最高42.5元，升幅近25%，相当惊人。

到底这间香港上市超过6年的生物科技公司因何事逆市走强？要了解当中秘密，先看看它是做什么的。金斯瑞生物科技2002年于美国新泽西州成立，经过多年发展，现有业务涵盖生命科学服务及产品，生物药CDMO，工业合成生物学和细胞疗法四大领域。这种多元化的前瞻性布局从近年开始取得显着成果，收入增速由2012-2013年的10%-20%提升至2014-2016年的20%-30%，2020年后再提升至30%以上。其发展成绩令人鼓舞，体现了其所专注的生物科学行业逐步成熟。

生命科学业务作为金斯瑞的基本盘，全球市场规模达120亿美元，预计2028年更有望达300亿美元，2021-2028年CAGR达14%，市场巨大。这板块技术壁垒高，金斯瑞拥有先发优势，在拥有基于芯片的高通量合成技术并通过自动化生产降低成本的情况下，生命科学业务将可为公司提供稳定的现金流及增长。2021年上半年，生命科学业务收益约为1.52亿美元，同比上升32.2%，经营利润亦同比增加25.5%。

至于CDMO则是金斯瑞收入的重要增长点，子公司蓬勃生物拥有多项创新技术，提供抗体和细胞基因治疗的外包服务，目前是国内唯一提供大规模线性化质粒GMP生产的公司，与多家新冠mRNA疫苗公司合作。所以在omicron病毒传播下，金斯瑞也可算作是疫苗概念股。而且重点是CDMO的收入和订单均呈高增长，上半年收益为3150万美元，毛利则约为1000万美元，分别同比增长65.8%及112.8%。

另外，子公司传奇生物(LEGN.US)的重磅细胞治疗产品 ── 靶向BCMA的CAR-T细胞治疗产品Cilta-cel即将商业化也是提振股价的重要催化剂。Cilta-cel的疗效佳，副作用小，剂量低，是潜在Best-in-Class产品，有望于来年首季获批在美国上市贡献销售收入。目前为止Cilta-Cel已透过与强生合作为传奇带来5.5亿美元预付款及里程碑付款，未来潜在里程碑付款仍高达11.5亿美元。除了能得到里程碑付款，与国外药企巨头强生的合作关系更可为Cilta-Cel在世界各地的商业化大大加速，令Cilta-Cel的销售更有效率。目前，传奇的创新技术平台储备丰富，拥有独特的纳米抗体、实体瘤CAR-T、同种异体CAR-T 和CAR-NK 等技术平台，有一定的发展潜力，有望推动平台收入不断增长。

总括而言，金斯瑞的布局出色，多个业务分部以及技术均有高增长的市场潜力，相信随着Cilta-Cel商业化成功，公司的潜力和价值将更能得到体现，造好股价，难怪股价能在这段愈来愈接近来年商业化的年尾时期逆市上升。关注7月时股价的新高能冲破就可再看高一线。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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