天风证券:建议积极关注李宁(02331) 预计11月线下规模同增20%以上

作者: 智通财经 文文 2021-11-30 16:47:14
预计李宁11月线下规模同增20%以上,折扣持续改善同店继续增长。

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告指出,受益核心品牌突破及国牌消费热情,预计李宁11月线下规模同增20%以上,折扣持续改善同店继续增长。继续看好公司在品牌向上带动下产品运营及扩张红利释放,预计公司21-22年净利分别为38/49/62亿,PE分别为53/40/32x,建议积极关注。

线上方面,国牌双11多点开花,全面分享阿迪市场,耐克继续强势。数据显示,11.1-11.11天猫旗舰运动品牌大盘GMV同增17%,其中Nike同增8.7%,以25%(同减1pct)市占率继续强势领跑;Adidas同减30%,市占率同减9pct至12%;FILA、安踏、李宁天猫旗舰流水分别同增54%、58%、39%,市占率12%(+3pct)、12%(+3pct)、11%(+2pct)全面开花。

商品逻辑持续验证:产品系列迭代做深SKU,加倍释放技术设计红利;品牌基因成就国牌代表。其中专业产品借助科技配置做深系列矩阵,譬如驭帅15代韦德9代,每年强化消费者品牌认知提升粘性同时沉淀设计语言提升投入产出,对标耐克AJ、DUNK系列;时尚产品依靠品牌底蕴、设计联名、传统IP及全球元素等多圈层触达,李宁1990再次体现国牌自信,天风振全持续看好国潮趋势,文化崛起叠加产品力提升,成长趋势明确。

零售标准化能力持续完善,店面及商品运营效率提升,助推高质量中长期发展。自2019年原优衣库高管钱总入职CEO以来,推动运营优化效果显现,SKU聚焦核心提升商品效率;门店开大关小提升渠道质量。近期前耐克中国高管履新李宁批发,对经销渠道加大管理颗粒度,对订货模型、商品模型、盈利模型全面管控,将直营门店管理逐步植入经销门店,系统性提升同店增长。


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