广汇宝信（01293）：宝马、路虎销量增长强劲 大跌只是“停车加油”？

受益于我国2016年汽车产销量的强劲增长，汽车板块成为港股市场一季度的热门板块。华晨中国（01114）、长城汽车（02333）和吉利汽车（00175）等汽车板块个股股价在一季度表现优异，如今吉利汽车还在“肆无忌惮”的创着新高。

智通财经注意到，随着汽车行业景气度不断提升，广汇宝信（01293）这家主营汽车销售的企业，股价也在今年一季度有过上涨逾130%至4.5港元的表现，但随后表现开始乏力，无论是年报净利润大增近9成还是债务置换均无法助其股价创出年内新高。反而在公布折价13%配售2.8亿股后，股价被瞬间“打昏”。

所幸的是，宝信旗下代理的宝马和捷豹路虎在华销量依然保持强劲增长，那么宝马和路虎能否帮助宝信股价重振雄风呢？

2016年净利润增长近9成

智通财经注意到，2016年度年报显示，宝信全年实现总收入为人民币257.037亿元，同比增加8.1%;净利润约为人民币4.172亿元，同比增长89.6%。

其中，88.9%收入来自汽车销售。豪华及超豪华品牌与中高档市场品牌的销售收入分别占汽车销售收入约91.1%及8.9%。

期内，销售新车72315辆，同比上升17.1%。其中豪华品牌汽车销量达到56380辆，同比上升9.7%，中高端品牌汽车销量达到15935辆，同比上升53.3%。

2016年下半年开始，集团不断加大汽车增值服务业务的力度，包括汽车装潢、汽车保险、延保、续保、二手车以及汽车金融等。来自汽车增值服务的佣金收入达到人民币3.802亿元，同比增长41.3%。

宝马、路虎销量增长强劲

智通财经注意到，在2016年豪华汽车品牌前10名在华销量及同比增长率排行中，宝马在华销售51.6万辆，排名第二，但依然有超过两位数的增长率。捷豹路虎在华销售11.9万量，名列第四，销量同比增长28.7%，名列第三。

数据来源：汽车制造商

进入到2017年，宝马和捷报路虎的销量依然保持强劲增长。智通财经获悉，一季度宝马（含MINI）在华销售14.28万辆同比增长12.35%。四月，宝马（含MINI）在华单月销量4.89万辆，同比增长39.1%。

据统计，宝马(含MINI)今年前4月总共销售新车超过19.16万辆，与去年同期相比(共销售新车16.22万辆)，增长15%。

产能方面，有分析指出，4月宝马沈阳新大东工厂建成后，年产能将翻倍。

在新车发布方面，智通财经获悉，全新宝马5系Li车型将在6月28日上市，首批上市的车型将包括528Li、530Li以及540Li。未来，华晨宝马还计划推出定位更低的525Li车型作为全新5系的入门版本。

捷豹路虎的销量增速也不遑多让，智通财经获悉，捷豹路虎一季度在华销量3.36万辆，同比增长22.63%。智通财经获悉，4月，捷豹路虎在华销量1万辆，同比增长10%。4月份在华销量中，捷豹路虎在华国产车辆共有6534辆，占比高达65%。截止到4月底，捷豹路虎在华累计销量43,648辆，较去年同期的36667辆同比增长19%.

据捷豹路虎中国、奇瑞捷豹路虎联合市场销售与服务机构常务副总裁胡俊表示，捷豹路虎今年1-5月份在华销售实现5万多台的销售业绩，同比增长20%，目前正处于快速增长阶段。

智通财经获悉，今年，捷豹路虎将推出国产“廉价”车XEL，起售价有望下探至30万元以内。2016年年报显示，宝信2016年中高端品牌汽车销量为15935辆，同比大增53.3%。捷报路虎的这款车型，将为宝信在中高端品牌汽车的销量做出贡献。

大行看好宝信后市股价

中金公司在研报中指出，宝信新车销售业务将受益于宝马强产品周期。预计在国产宝马1系轿车和第7代宝马5系的带动下，2017年宝马的新车销售量有望同比提升27.0%且毛利率有望提升1.6 个百分点，为宝信带来约3.502 亿元的新增毛利润。2018 年宝马X3 国产上市有望继续推动上行趋势。

另外，中金认为盈利能力较强的售后业务仍有提升空间。其售后业务拥有超45%的高毛利率，宝信完成后市场全面布局以后，售后业务有望促进盈利大幅提升。

光大海外在研报中指出，根据光大渠道跟踪，目前公司宝马品牌各车型折扣率稳定、老5系清库存末期/新5系或于6月正式上市，光大看好新5系产品竞争力(折扣率收紧)/2H17E销量爬坡、以及2017E-2020E包括5系换代/SUV-X3/3系换代等新车型紧密布局驱动的公司新车销售毛利率企稳回升前景(预计2017E/2018E/2019E新车销售毛利率分别约3.8%/4.2%/4.0%)。

另外，光大认为公司售后服务业务或逐步步入正轨，与广汇资源整合/集采等体系对接或进一步提振其售后服务毛利率(预计2017E/2018E/2019E售后服务毛利率分别约47.7%/48.0%/48.3%)。

有资金“抄底”迹象

6月7日，广汇宝信股价大幅低开，全天成交额达到1.03亿港元，成交额创3月中旬以来新高。智通财经注意到，其中有3352万港元的成交金额来自开盘15分钟内，资金“抄底”迹象明显。智通财经注意到，宝信配售股份折价幅度为13.37%，而其股价全天下跌11.63%，两者相差不到2%，在没有新的利空出现的情况下，股价下跌空间已经不大。

若宝马和捷报路虎的销量增长继续强势，股价重新走上上升通道并非难事。

宝信15分钟k线图