交银国际：天伦燃气(01600)看好低碳能源服务提振2022-2024盈利能力 维持9.05港元“买入”评级

智通财经APP获悉，交银国际发布天伦燃气(01600)最新研报，该行提到，公司发布2022-2024新战略发展规划。交银认为，该战略规划的核心为平稳、高质量发展，未来城市燃气运营仍将是核心业务，但同时，天伦目标为用户提供低碳、经济、安全和便捷的能源服务。

天伦燃气管理层预计2022-2024年天然气零售量的年复合增长率为25%。该行表示，新目标比我们预测的2022-2023年零售天然气销售增长高4-5个百分点。并购方面，该行预计公司将在2021-2023年维持超过10亿元人民币的并购资本支出，并重点关注工商业用户潜在增长率较高的项目。同时，公司将通过进一步探索向新工商业用户和住宅供暖业务，提高天然气销量，实现现有城燃项目的有机增长。

交银国际认为，低碳能源服务可能成为新的增长动力。天伦燃气将设立创新业务板块，该板块由(1)低碳能源服务和(2)安全与健康服务组成。创新业务的重点将是低碳能源服务，综合能源服务和屋顶光伏项目将包含其中。天伦燃气将以农村地区超过160万用户作为屋顶光伏潜在客户。

与此同时，该公司与国电投河南有限公司签署战略合作协议，这将有助于拓展低碳能源服务。交银预计创新业务有望2022年下半年实现收入贡献，公司管理层的目标是到2024年，创新业务收入将占总收入的10%。

综上，交银国际维持天伦燃气目标价9.05港元，维持“买入”评级：该行认为新的创新业务板块在未来几年应具有盈利增值能力，这将支持天伦燃气在2022-2024年的收益复合年增长率>10%。