中信建投：上调威胜信息(688100.SH)评级至“买入” 数字电网建设加速 配电侧投资占比提升

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，上调威胜信息(688100.SH)评级至“买入”，预计2021-23年归母净利润为3.7/5/7亿元，当前市值对应PE为43X/32X/23X，其2022年平均PE高于45倍。

事件：公司发布《关于2021年11月中标合同情况的自愿性披露公告》，中标金额总计18,162.51万元人民币，占公司2020年度经审计的营业总收入的12.54%。

中信建投主要观点如下：

国网总部集采中标金额第一，彰显公司竞争力。

在国网2021年第四十八批采购(营销项目第二次电能表(含用电信息采集)招标采购)项目中，公司中标6个标包，包括集中器、采集器、专变采集终端等产品，总中标金额1.37亿元，整体排名第一，彰显公司竞争力。此外，公司在国网湖南省电力有限公司2021年第二次配网物资协议库存招标采购项目中标金额0.32亿元，国网山东省电力公司2021年第五次物资招标采购项目中标金额0.13亿元。

数字电网建设加速，配电侧投资占比提升，公司将充分受益。

11月11日，南方电网印发《南方电网“十四五”电网发展规划》提出，“十四五”期间，南方电网在电网建设方面将规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，其中配电网建设规划投资达到3200亿元，占比48%。国家电网公司董事长辛保安多次表示未来五年计划投入3500亿美元(约合2.26万亿元人民币)推进电网转型升级。

公司在数字电网领域可提供贯穿感知层、网络层及应用层的产品，其中网络层产品为公司核心优势产品，包括通信模块和通信网关，2020年营收占比分别为31%、38%。目前电网采购通信模块和通信网关主要用于满足电表的联网需求，国内存量电表数量约6.7亿只。该行预计，随着能源结构改变，数字电网战略推进，开关、感知设备等需要联网的终端量有望达到35亿个，需求量有望大幅提升，公司将充分受益。

公司自研底层芯片，具备核心竞争力。

公司以物联网混合路由技术、无线通信(RF)技术、电力线载波通信技术以及蜂窝式通信技术为核心，面向物联网最后一公里组网通信需求推出了HPLC/HPLC+RF双模、微功率和Wi-SUN芯片，面向物联网末端感知与主控需求推出了低功耗MCU及传感监测芯片，为电力物联网和数智化城市物联网免布线通信提供丰富解决方案。2020年12月，公司新一代高速电力线载波芯片WTZ13通过了国网计量中心检验，主要性能指标优于同业产品。自研芯片有利于提升公司通信模块、通信网关及终端产品竞争力和毛利率，支撑公司进一步扩大市场份额。

公司布局数智城市市场，并与腾讯强强联手。

在数智化城市领域，公司面向城市的新型基础设施运营公司、各省市水务集团、西门子产业链、腾讯生态合作伙伴等客户，提供面向不同场景的综合能源、用电安全、智慧消防、智慧充电、智慧水务、智慧能效、服务等整体解决方案，帮助客户实现“双碳”目标。公司于2021年1月与腾讯云达成战略合作伙伴关系，5月腾讯入股子公司威铭能源(持股6.25%)。通过与腾讯深度合作，公司城市物联网业务有望加速。

投资建议：公司是国内较早专业从事能源互联网的企业之一，公司以“物联世界，芯连未来”为发展战略，聚焦电力物联网和城市物联网，产品覆盖感知层、网络层、应用层，其中，网络层的通信模块、通信网关等产品具有较强的市场竞争力，且公司具备芯片能力。随着能源结构变化，数字电网建设加速，配电侧投资占比提升，通信模块及通信网关需求量有望大幅提升，公司将充分受益。

考虑到公司主要收入与利润来源为电力物联网通信模块与通信网关(毛利占比约65%左右)，公司也具有HPLC/HPLC+RF双模、微功率和Wi-SUN芯片，低功耗MCU及传感监测芯片，可以对标力合微、移远通信、广和通、美格智能等公司。

风险提示：疫情影响超预期;电网投资规模及进度不及预期;数智城市发展不及预期;海外市场受国际环境影响;行业竞争加剧等。