天风证券：维持木林森(002745.SZ)“买入”评级 布局海外光伏及储能市场 多轮驱动快速增长

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持木林森(002745.SZ)“买入”评级，预计2021-23年归母净利润为13/15.98/19.28亿元。

事件：公司与朗德万斯及珠海和谐卓越投资中心于2021年11月30日签署《合作备忘录》。由公司、朗德万斯和和谐卓越或其指定方三方共同出资设立公司LEDVANCE ENERGY SOLUTIONS CHINA，主要在海外从事分布式户用和商用光伏系统和光储一体化业务，业务范围包括相关产品的研发、设计、制造、销售及服务。该项目第一期拟投资总额10亿元人民币。

天风证券主要观点如下：

持续推荐木林森，看好在全球实现“碳中和”的背景下，朗德万斯的全球销售网与和谐卓越的光伏布局的协同发展，此次合作将助力公司有效开拓海外太阳能发电的增量市场。

全球“碳中和”共识，带来太阳能市场快速增长机遇。

为应对气候变化风险、推动可持续发展，全球有超三分之二的经济体宣布“碳中和”目标。当前国际社会已对通过减排减碳应对全球气候变化基本达成共识，“碳中和”成为应对全球气候变化的必然选择。目前已经发布“碳中和”目标的经济体GDP在全球的占比已超过三分之二，目标实现年份集中于2050年前后。

为了实现“碳达峰、碳中和”目标，以风电、光伏为代表的可再生能源发电占比将进一步提升，根据国际可再生能源机构(IRENA)的预测，2050年全球超过六成的电力供应来源于太阳能和风能;从装机存量结构来看，全球太阳能发电装机占比有望达到46.5%，风能发电装机占比有望达到26.9%，二者合计占比超过70%。

全球销售网结合光伏产业，重点布局海外增量市场。

和谐卓越在光伏和储能产业链上下游有着深入的布局。朗德万斯是全球前二的国际通用照明品牌，在全球50多个国家和地区设有法人单位及拥有销售网络，业务遍及全球140多个国家和地区，从品牌影响力和渠道来看都具备良好的业务发展基础。

目前在全球减碳的背景下，光伏和储能市场空间大，未来公司将光伏和储能作为公司的战略级业务，会根据新公司发展阶段以及海内外市场需求，借助和发挥上市公司平台的资源优势，重点布局该业务领域。该次合作契合全球能源发展以及我国“碳中和、碳达峰”的指导方针，具备较好的发展前景及经济效益，有利于公司进一步加强自身综合竞争能力，提高公司持续经营能力。

公司积极布局新兴产业，多个增长因子驱动公司成长。

公司已在植物照明方面、MiniLED等领域进行积极布局，与产业链相关利益方建立紧密合作。结合此次公司在光伏市场的深度布局，公司未来业绩增长驱动力强劲。

风险提示：海外太阳能发电装机量不及预期、潜在疫情扩大风险、双方合作进展不及预期等。