民生证券：首予中信博(688408.SH)“推荐”评级 持续降本 市占率有望加速提升

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，首予中信博(688408.SH)“推荐”评级，预计2021-23年的营收为36.05/71.17/104.77亿元，增速15%/97%/47%;归母净利润为1.46/6.63/10.37亿元，增速-49%/354%/56%，参考ZX光伏设备板块71倍PE水平，公司业绩有望底部反转。

事件：根据数据，进入2021年11月末，光伏硅片、电池片、组件等环节皆开始有不同程度的价格松动，目前166单玻均价约每瓦2-2.02元人民币，500W+单玻组件均价约每瓦2.04-2.05元人民币，但基于库存压力，部分产品提前在11月中旬清售库存，部分实际交付价格相对均价仍有每瓦1-3分钱人民币的落差，跌幅在1.4%左右。

民生证券主要观点如下：

制约因素渐消

此前制约跟踪支架行业三个因素为组件价格导致的地面项目延期，海运价格和大宗材料价格波动。进入四季度，国内外大型地面电站开工项目数量环比显著提升，部分区域海运价格缓解，叠加钢材价格顶部下滑，行业进入底部反转阶段，叠加明年风光大基地和国内外项目延期需求，公司有望迎来新一轮高增长。

持续降本，市占率有望加速提升

产能方面，印度3GW工厂有望明年初投产，主要面向印度和美国市场;技术与成本方面，公司推出天际2单排多点驱动系列产品，在原有基础上降本超5%，30吨镀锌产能四季度投产，助力企业降本超2%;风洞实验室即将建成投入使用，上述将持续夯实企业在前端设计和垂直一体化管理层面的优势。

多市场、多领域取得突破

目前，公司在夯实中东，亚太等优势市场的基础上，持续发力中美欧三大市场，今年以来，公司借助其他头部厂商成本高企的契机，深入挖掘美国市场机会，目前取得超150MW订单，同时，中东，亚太等市场也持续取得大单。战略项目BIPV领域，公司在取得工商业项目屋顶订单基础上，接连中标汽车行业光伏车棚项目，与奔驰、东风、宝马、起亚等车企取得深度合作，预计BIPV项目装机将实现近两倍增长。

风险提示：下游需求不及预期风险;原材料价格波动风险等。