A股政策底确定？太平洋证券称“或开启春季躁动”！

智通财经APP获悉，太平洋证券近日发布A股策略报告称，回望2021年，市场主流机构资金贡献整体低于预期，只有北上资金净流入3750亿，成为唯一超预期的资金。展望2022年，偏股型基金净流入或同比增长15%，险资或贡献约6950亿净流入，北上资金有望同增20%。太平洋证券判断12月15日MLF到期窗口或有望开启“全面降准甚至降息”，其用途仅为辅助作用；海外疫情扰动或加快A股波动率抬升，寻找确定性仍是主线。建议趋势投资三大方向：一是维持看好“具备成长属性的周期”；二是强调元宇宙的科技变革属性，坚定布局；三是循序渐进配置既有防御属性又受益于“消费降级”的必须消费品种。

今年主流机构资金贡献低于预期

2021年市场主流的机构资金贡献整体低于预期，具体来看：

1、2021年新发基金规模净额或降至1.4万亿；

2、2021年QFII净流入存量规模降至275亿，占A股流通市值不足0.1%；

3、2021年险资显著净流出3,000多亿，或遭遇资产扩张放缓及投资权益比重下滑“双杀”影响；

4、2021年融资净流入约2,200亿，市场中性假设下或成为增量贡献边际收缩的起点；

5、2021年北上资金净流入约3,750亿，成为唯一超市场预期的机构资金。

2022年A股市场或受益于哪些机构资金驱动？

展望2022年，在市场中性假设前提下，将主流机构资金对A股市场的贡献度按从大到小排序如下：

第一位：2022年偏股型基金净流入贡献约1.6万亿，同比增长15%；

第二位：2022年险资或贡献约6,950亿净流入；

第三位：2022北上资金净流入约4,500亿，同比增长20%；

第四位：2022年融资净流入约1,450亿，或将维持趋势性边际收缩；

第五位：2022年QFII净流入或仅7个亿，再次强调其不再作为市场主流机构资金。

2021年12月提供三大核心判断：

一是两维度确定“政策底”！考虑到地产亦需“纠偏”，我们判断12月15日MLF到期窗口或有望开启“全面降准甚至降息”，但同时强调其用途仅为辅助作用。

二是不可忽视的风险：建议估值快速扩张后逢高减仓。

三是海外疫情扰动，或加快A股波动率抬升，寻找确定性仍是主线。

行业配置建议：成长“扬帆”，配置三大主线

“躁动行情”的本质是估值扩张，预计成长“扬帆”，建议趋势投资三大方向：一是维持看好“具备成长属性的周期”；二是强调元宇宙的科技变革属性，坚定布局；三是循序渐进配置既有防御属性又受益于“消费降级”的必须消费品种。具体12月配置来看，结合行业轮动“五维度”打分体系，首选：电力设备及新能源、国防军工、化工及电子半导体板块；次选：有色（稀有金属）、机械和通信。

展望12月，十大金股包括：北方稀土、明阳智能、当升科技、中兵红箭、联赢激光、宝钛股份、汉威科技、全志科技、乐歌股份和震安科技。

本文来源于太平洋证券A股策略报告；智通财经编辑：文文。