智通每日大行研报丨招商局港口(00144)获机构一致唱好 瑞信首予思摩尔国际(06969)目标价62.5港元

智通提示：

高盛估计，2022年运费或攀升3%-8%，以反映强劲营运下的盈利上升趋势，价格每上升1%，推升招商局港口(00144)、中远海运港口(01199)2%-3%盈利。

美银证券相信，招商局港口(00144)未来有进一步重估的空间，2022-23财年核心盈测调高3%-5%，2021-22年股息收益率或达6%-7%。

瑞信称，华宝国际(00336)是少数加热非燃烧烟草产品的生产商，并刚在印尼完成兴建烟草厂，相信会带来显著增长机会。

瑞信首予思摩尔国际(06969)目标价62.5港元，基于产品差异化及研发优势，相信市场份额将进一步扩大。

高盛：予招商局港口(00144)、中远海运港口(01199)“买入”评级

高盛将招商局港口(00144)目标价由16.5港元上调22.4%至20.2港元，同时将中远海运港口(01199)目标价由9.5港元上调6.3%至10.1港元，同予“买入”评级，并表示偏好招商局港口、中远海运港口，胜于和记港口，由于更直接地参与内地业务。因重心持续转移至深圳，该行仍关注港口结构性问题

报告中称，宁波舟山港早前宣布，将外贸集装箱装卸费率上调10%，高盛估计2022年有效运费攀升3%-8%，以反映强劲营运下的盈利上升趋势。每1%价格上升，推升招商局港口、中远海运港口、和记港口2%-3%盈利。另预期港口运费持续上升，由于内地港口收费跑输海外;港口公司拥强大的议价能力。基于运费攀升预期，调升上述公司目标价，维持明年港口运力预测增长4%，以反映明年全球GDP增长放缓至4.5%。基于上述运费升幅预测，预计2022年内地港口公司核心盈利升4%-16%。股价现时吸引，明年预测市盈率6-7倍，低于历史平均水平。

美银证券：予招商局港口(00144)“买入”评级 目标价上调至16港元

美银证券相信，招商局港口(00144)未来有进一步重估的空间，2022-23财年核心盈测调高3%-5%，估计2021-22年股息收益率达6%-7%。此外，自上周宁波舟山港宣布装卸费上调10%后，招商局港口上周五(3日)股价受带动急升，该行认为消息不局限关于2022年收费提升，更是反映出监管环境良性发展，政府允许港口运营商更自由地定价，将扭转过去几年一直存在的监管压力。

瑞信：维持比亚迪股份(01211)“跑赢大市”评级 目标价上调至380港元

瑞信称，比亚迪股份(01211)12月只需再卖出5.9万辆车，即可达成全年70万辆销售目标，因此上调2021-23年每股盈测3.6-9.1%;另因较高的销量预测。同时，受新能源汽车销售同比升逾2.4倍带动，11月总销量创新高，同比升82%至98340辆。另内燃机汽车(ICE)销量同比跌74%。2022年目标销售量150万辆，涉90万辆较低成本的DM-i超级混能汽车;60万辆纯电车。公司将推出8款新产品，以满足销售目标。

瑞信：首予华宝国际(00336)“跑赢大市”评级 目标价27.3港元

瑞信称，华宝国际(00336)占50%市场份额，位居中国第一，是少数加热非燃烧烟草产品的生产商，并刚在印尼完成兴建烟草厂，相信会带来显著增长机会。若政府放松对非燃烧加热烟草产品限制，公司将会受惠，而该行对基本情形目标价估算没有假设这个情况，如果政府落实松绑，预估股价可达28.2港元，2020-23年间收入和净利润复合年增长23%/72%。

瑞信：首予思摩尔国际(06969)“跑赢大市”评级 目标价62.5港元

瑞信称，在地域多元化、市场份额增长潜力及稳固的客户组合等因素下，首予思摩尔国际(06969)“跑赢大市”评级。全球电子烟设备约有九成于中国制造，而公司拥有约18.9%的市场份额，基于产品差异化及研发优势，相信市场份额将进一步扩大。在全球五大电子烟品牌中，思摩尔国际为其中四家企业的制造商，他们的市场份额由2016年的4.8%，增长逾3倍至2020年的19.7%，相信有关趋势也将会持续。

瑞信：维持港交所(00388)“跑赢大市”评级 目标价下调至534港元

瑞信称，考虑到港交所(00388)第四季至今低于预期的ADT，但潜在中概股会到港股上市的复苏，将2021-23年的ADT下调至1680/1630/1840亿港元，每股盈测降4%-9%。公司第四季至今的日均成交额(ADT)为1320亿港元，较第三季度下降20%。

展望未来，预计第四季ADT为1330亿港元，2022年的ADT为1630亿港元，由于IPO的上市情绪更好及有大市值的中概股会到港上市。扩大南向港股通，支持SPAC上市和MSCI中国期货指数，是巩固港交所在全球交易所的竞争力的一些举措，以及相信港交所的长期增长动力。

小摩：上调中国神华(01088)至“中性”评级 目标价升至20港元

小摩称，虽然对明年现货市场供需前景预测未有改变，继续预计煤炭现货价格将比目前的每吨约940元人民币有所下降，但中国神华(01088)将显著受益于新政策。

报告提到，国家发改委上星期五在征求意见稿中表示，2022年煤炭合同基准价可能上调31%至每吨700元人民币，对中国神华等煤炭企业是重大举措。从政策结构上分析，政府也认同煤炭行业需要一个更现实的长期合同定价机制，反映煤炭资源环境成本较高，并通过减少对独立发电商、终端用户的煤炭补贴来加速绿色转型。